伊朗傳出提出新協議，美元&美債殖利率轉弱！【群益獨家觀點】

美債

美國四月密大消費者信心指數上修，但仍是有紀錄以來低點，受通膨預期大幅上漲影響。美國司法部撤銷對聯準會主席鮑爾的刑事調查，有助維持聯準會獨立性以及新任主席能順利接任。美國與伊朗未推進協議，但仍維持停火狀態，加上傳出伊朗提出重啟荷姆茲海峽的新方案，國際油價回落。市場降息預期稍微升溫，美債殖利率轉跌，須關注本日美國四月達拉斯聯邦銀行製造業指數數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國與伊朗談判陷入僵局，目前維持停火狀態使油價回落，但仍屬於相對高的水準。新任聯準會主席候選人對抑制通膨立場鮮明，若未來上任後立場可能較為偏鷹。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月密大消費者信心指數上修，但仍是有紀錄以來低點，受通膨預期大幅上漲影響。美國與伊朗在上週末未推進談判，但雙方仍維持停火狀態，加上市場傳出伊朗提出重新開放荷姆茲海峽並延長停火的協議，市場預期談判有望繼續，避險情緒降溫使美元指數回落，須關注本日美國四月達拉斯聯邦銀行製造業指數數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國與伊朗目前仍維持停火狀態，且有望推進停火協議，但油價仍維持偏高水準不利通膨降溫。中東局勢有望朝和平協議前進，避險情緒下降使美元承壓，但通膨偏高使央行可能維持篇鷹派立場。

歐元

德國四月商業前景跌至2023年以來最低水準，惡化程度超預期，顯示市場對能源上漲影響德國經濟復甦的擔憂。在歐元區通膨壓力急遽上升，但經濟也面臨降溫，歐洲央行本月貨幣政策決議預計將按兵不動。美國與伊朗仍有望達成協議使美元轉弱，歐元止跌回升，需關注本日德國三月GFK消費者信心指數數據。

經濟基本面，歐元區第四季經濟表現超預期，前四大經濟體都實現正成長，顯示在美國關稅壓力下經濟仍有韌性。三月物價受到國際油價大漲而升溫，但服務價格仍下滑。歐洲央行連續六次會議維持利率不變，上調通膨跟下調經濟展望，中東戰事造成不確定性提高加劇政策複雜性，但堅守通膨目標。

歐元區PMI數據表現疲弱，顯示高油價對經濟影響顯著，使得市場升息預期回落。而近期中東戰事有望朝和平方向推進，避險情緒下降有利非美貨幣。

日圓

日本三月物價大幅成長，主要受到國際油價大幅走升以及日圓持續疲弱影響，不過市場仍預期本月日本央行將按兵不動，但可能上調通膨展望，並且在下次會議時升息，而在新財年開始之後，薪資增速提高也將助長物價，但受到美元轉強以及四月份升息預期較低之下，日圓低點震盪，須關注本週二日本三月就業數據。

經濟基本面，日本二月失業率降溫，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行持續維持利率不變，行長表示油價上漲令政策難判斷，若經濟前景實現將繼續升息。

日本物價數據高於預期，顯示面臨通膨壓力。但目前受到日本央行行長謹慎言論，市場預期央行升息的時間延後，但仍有官方干預風險以及升息前景支持日圓。

英鎊

1. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
2. 四月製造業PMI初值53.6高於預期，服務業PMI初值52.0高於預期。
3. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
4. 二月平均失業率4.90%低於預期。
5. 二月薪資不含獎金年增率3.60%高於預期。

英國三月消費數據意外成長，但主要能源支出提高影響，若由佳持續偏高造成通膨升溫，仍會造成民眾消費壓力，須關注本週四英國央行貨幣政策決議。

加拿大幣

1. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
2. 四月製造業PMI初值53.6高於預期，服務業PMI初值52.0高於預期。
3. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
4. 二月平均失業率4.90%低於預期。
5. 二月薪資不含獎金年增率3.60%高於預期。

英國三月消費數據意外成長，但主要能源支出提高影響，若由佳持續偏高造成通膨升溫，仍會造成民眾消費壓力，須關注本週四英國央行貨幣政策決議。

澳幣

1. 四月製造業初值51.0高於前值，服務業PMI初值50.3高於前值。
2. 三月失業率4.30%符合預期。
3. 三月就業人數變動1.79萬人低於預期。
4. 三月NAB商業景氣指數6與前值相同。
5. 三月製造業PMI終值49.8低於初值，服務業PMI終值46.3低於初值。

澳洲四月份PMI數據升溫，顯示經濟擴張加速，在經濟維持韌性以及面臨通膨升溫的情況下，支持澳洲央行進一步緊縮，須關注本週三澳洲第一季CPI數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據