政治會議局穩定市場信心，陸港股全面收紅【群益獨家觀點】

政治會議局穩定市場信心，陸港股全面收紅

中共中央政治局於於近日強化了市場對於政府將加大貨幣與財政刺激力度的判斷。具體方針定調為實施「更積極的財政政策」與「適度寬鬆的貨幣政策」，旨在確保流動性充裕，幫助經濟抵禦因國際局勢（如油價衝擊）帶來的潛在壓力，顯示出官方維持經濟穩健成長的決心與定力。

政治局會議發出的訊號，引發陸港兩市的反彈，滬綜指站穩 4100 點整數關口，恆指則在期指結算日以 1.72% 的漲幅強勢修復。盤面核心動能來自稀土、鋰電等戰略性資源板塊的業績爆發，能源金屬、鋰礦及電池板塊大幅飆升，反映出全球 AI 投資高景氣與儲能需求對上游資源的強勁拉動。

政治局會議對資本市場的積極定調，疊加第一季報數據對「非金融企業盈利延續改善」的驗證，共同構築了昨日的強勢格局。

公共投資支撐基本盤

今年第一季度政府財政支出呈現「靠前發力」的特徵，整體赤字規模達到 2.6 萬億元人民幣，預算執行進度達 21.6%，創下歷史同期最快紀錄。雖然國有土地出讓收入因地產低迷而縮減，拖累政府性基金收入，但一般公共預算支出總額仍衝向紀錄高位。這種強力的公共部門支出，有效對沖了外部地緣政治帶來的能源衝擊風險，為陸港兩地市場構築了穩固的宏觀政策底座，也為全年達成 5% 左右的成長目標保留了充足的政策彈藥。

雙率調降預期不變

針對當前經濟挑戰，預計 2026 年中國將迎來兩次各 10 個基點的降息及兩次各 25 個基點的降準，顯示油價波動不改央行的寬鬆取向。

財政政策則扮演穩定成長的主角，政府預計於下半年擴大預算赤字以緩衝外部衝擊。同時，官方重心聚焦於擴大內需與重大工程項目開工，透過強化就業、教育及醫療等民生建設，試圖從長線增強居民消費意願，並藉由公共投資補足私部門支出意願不足的缺口。

增值稅與所得稅走勢背離，抑制市場風險偏好

第一季度國內增值稅同比成長 4.9%，創兩年多新高，反映生產端與銷售鏈條運作旺盛；然而，企業所得稅卻同比下降 5.6%，這種生產與盈利的背離，導致第一季度公共投資成長 7.1% 的同時，民間投資卻下滑 2.3%，說明缺乏利潤支撐的私部門擴張意願依然疲軟。

2.6兆元的創紀錄赤字證明了政府保增長的決心，為股市提供了強大的下行支撐，然而，增值稅與所得稅的背離揭示了企業利潤被成本端擠壓的現實，這解釋了為何指數雖然回升，但民間投資者情緒依然相對謹慎的原因。