FOMC持觀望態度，金銅跌跌不休【群益獨家觀點】

FOMC持觀望態度，金銅跌跌不休

【黃金】

聯準會維持利率不變，但內部投票決議呈現分岐擴大，市場對年內降息的預期迅速瓦解，黃金連續三日下跌，跌破4,600美元。伊朗戰爭進入第九週，美伊和平談判陷入僵局，荷姆茲海峽能源運輸幾近停滯，油價再度大漲接近近期高點。能源價格飆升持續推升通膨預期，使市場陷入升息疑慮，對不產生收益的黃金形成壓力。

聯準會本次決議以8比4投票通過維持利率不變，四名官員反對，為1992年以來首次出現如此多數官員異議的聯邦公開市場委員會決定。兩年期美國公債殖利率創下2022年以來聯準會決議日的最大單日漲幅，市場重新定價利率路徑。

川普總統暗示美國將堅持對伊朗港口實施海上封鎖，試圖切斷德黑蘭石油出口，逼迫其重返談判桌。此舉使談判前景更加不明朗，能源成本持續上行的壓力難以短期緩解。通膨預期走高與聯準會鷹派轉向同步發酵，令黃金在避險需求與利率壓力之間的天平明顯向後者傾斜。

目前金價所面臨的壓力主要來自利率預期的重新定價，美元指數與美債殖利率的再度上行對金價帶來龐大壓力。只要荷姆茲海峽局勢未見緩解、油價維持高位，壓力就難以緩解，聯準會的鷹派傾向將難以反轉，黃金的反彈空間因此受限。

黃金期貨價

【銅】

伊朗核談判僵局對全球成長的威脅，以及中國勞動節前補貨潮帶來的短期支撐，加上聯準會的觀望態度，交織影響銅價表現，CME銅價週三小幅下跌0.7%左右，已連續五日下跌。荷姆茲海峽實質上已關閉近兩個月，能源供應與全球通膨前景持續承壓，使銅價面臨顯著壓力。

地緣政治面上，川普總統明確表示，在達成伊朗核協議之前不會解除海上封鎖，荷姆茲海峽短期內重新開放的時間表仍不明朗。此舉不僅干擾能源流通，更令全球供應鏈的硫磺等工業原料面臨中斷風險，間接影響銅的冶煉成本與生產節奏。

銅價在FOMC會議結果出爐後暫時止住跌勢，銅價在會前提前下跌，反應市場押注較為鷹派的會議結果，不過後續鮑爾在會後記者會中表態較偏觀望，並明確指出官員們尚未出現升息的聲音，稍微緩解了市場原先的預期。不過在油價持續偏高輸出通膨的狀況下，銅需求被侵蝕的預期仍持續壓抑著銅價的表現。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價