日央干預匯率？美元走軟提振金屬【群益獨家觀點】
日央干預匯率？美元走軟提振金屬
【黃金】
日本疑似出手干預外匯市場，日圓單日大漲逾2%，美元隨之走軟，帶動金價止穩並小幅回升至每盎司4,630美元附近。此前金價已連跌三日，主因荷姆茲海峽實質封鎖導致油價持續走高，通膨風險上升壓抑市場情緒。自2月底美伊衝突爆發以來，金價累計回落約12%。
外匯市場方面，《日經新聞》報道日本政府進場買入日圓、賣出美元，日圓創三年來最大單日漲幅，美元應聲大幅回落。由於黃金以美元計價，美元走軟直接提供金價支撐，抵銷了部分來自通膨預期的壓力。
地緣政治方面，美伊衝突進入第九週，荷姆茲海峽實質上已對航運關閉，能源供應衝擊持續加劇。川普表示對伊朗港口的海上封鎖正在奏效，油價已升至戰時高位；伊朗最高領袖則宣示將保留核技術，並堅持繼續控制海峽，和平談判目前毫無進展。油價連續第二週上漲，通膨預期隨之走高，市場對各國央行維持高利率甚至重啟升息的擔憂升溫，對不產生收益的黃金構成持續壓力。
短期內黃金仍面臨拋售壓力，尤其在金價反彈與股市同步回調的情境下更為明顯。然而，世界黃金協會數據顯示，各國央行今年第一季增持黃金的速度創下一年多來新高，金價下跌反而引發央行加速買進，部分緩解拋壓。
三月美國消費支出增加主要來自能源價格上漲
【銅】
CME銅價在美元走軟的背景下得到提振，終止了連日下跌的頹勢，週四微幅上漲0.8%。中國製造業活動回升帶來的需求樂觀預期，被美伊衝突持續升溫的地緣政治風險所抵消。荷姆茲海峽封鎖問題懸而未決，加上中國勞動節長假在即，市場觀望氣氛濃厚，銅價波動縮小。
地緣政治面則是當前最大的不確定性來源。美伊對峙持續擾亂荷姆茲海峽的能源流通，進而推高通膨預期並壓抑全球經濟成長動能。伊朗新任最高領袖發表強硬聲明，明確拒絕放棄核武與飛彈技術，並暗示將持續掌控荷姆茲海峽，使談判前景更加黯淡。Axios報導指出，川普總統原定聽取對伊軍事行動新計劃的簡報，進一步加劇市場對衝突擴大的疑慮。此外，自4月初停火以來，促成雙方談判代表會面的努力至今仍無實質進展。
宏觀數據方面，美國公布的個人消費支出（PCE）物價指數單月上漲0.7%，創2022年以來最大漲幅，聯準會降息預期再度受壓，對工業金屬形成額外逆風。停火只是暫時喘息，目前銅價的相對穩定仍建立在對和談樂觀預期的脆弱基礎之上。伊朗強硬表態與美方軍事選項重新浮上檯面，顯示中東局勢再度升溫的機率不容低估。一旦荷姆茲海峽緊張情勢激化，能源價格上行將進一步壓縮全球製造業利潤，銅價下行風險將明顯放大。
