美國經濟維持穩健，日圓疑似官方干預！【群益獨家觀點】

美債

美國第一季GDP數據回升，受政府支出跟投資帶動，但第一季核心PCE以及三月PCE數據皆顯示通膨偏高問題，而初領失業金人數遠低於預期，顯示就業市場穩健，但整體來看美國經濟仍維持韌性。市場關注美國對伊朗軍事行動是否受國防授權法影響，國際油價回落使美債殖利率下行，須關注本日美國四月ISM製造業PMI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第一季經濟回穩，主要受政府支出復甦和投資帶動。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國經濟維持韌性，但通膨壓力仍在，市場預期聯準會可能長期維持利率不變。但美國軍事行動可能受到國內法規影響，國際油價回落，另一方面也使聯準會升息可能性較低。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國第一季GDP數據回升，受政府支出跟投資帶動，但第一季核心PCE以及三月PCE數據皆顯示通膨偏高問題，而初領失業金人數遠低於預期，顯示就業市場穩健，但整體來看美國經濟仍維持韌性。市場關注美國對伊朗軍事行動是否受國防授權法影響，加上日本有干預匯市的跡象，美元指數承壓，須關注本日美國四月ISM製造業PMI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國經濟數據維持韌性，加上通膨升溫，但日圓疑似受到官方干預，歐央跟英國央行釋出鷹派訊號影響，美元指數回落，目前美國軍事行動可能受到國內法規影響，使中東戰事朝向收尾。

歐元

歐元區第一季經濟不如預期，其中德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而第二季將持續面臨高油價衝擊。四月物價增速如預期維持較高水準。歐洲央行貨幣政策決議如預期維持利率不變，並表示不承諾利率路徑，將依數據做決策，短期通膨預期顯著上行，但長期通膨仍保持良好錨定，近期經濟展現韌性，但行長則表示將在六月考慮升息的可能性，歐元走勢轉強，需關注

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐洲各國在高油價影響下，物價傳導速度有不同，市場預期本日歐洲央行將維持利率不變。近期多國央行貨幣政策決議，市場關注各國央行動態。

日圓

日本四月東京物價不如預期，顯示目前通膨壓力並未大幅上升，支持日本央行升息步調放慢。而受到日央謹慎行事而疲弱的日圓大幅走升，市場認為官方進行干預，不過外匯官員並未做出證實，但日本開始黃金週假期，這段期間日圓流動下降反而有利放大干預效果，不過在美元並未轉弱下日圓回落，須關注下週五日本三月勞工收入數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本東京物價數據不如預期，支持日央緩步升息，不過日圓疑似受財務省干預，過往在美元仍強勢下干預後，日圓較難維持漲勢，但另一方面若做空仍有官方干預風險。

英鎊

1. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
2. 四月製造業PMI初值53.6高於預期，服務業PMI初值52.0高於預期。
3. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
4. 二月平均失業率4.90%低於預期。
5. 二月薪資不含獎金年增率3.60%高於預期。

英國央行如預期維持利率不變，但釋放鷹派信號，暗示觀望週期臨近尾聲，不排除很快啓動加息，遏制能源衝擊帶來的通脹連鎖反應。須關注本日英國四月全國房價數據。

加拿大幣

1. 二月GDP月增率0.20%符合預期。
2. 二月零售銷售月增率0.70%低於預期，核心零售銷售月增率0.50%低於預期。
3. 三月原物料價格指數月增率12.00%高於預期。
4. 三月CPI年增率2.40%低於預期，月增率0.90%低於預期。
5. 三月新屋開工23.59萬戶低於預期。　

加拿大二月經濟如預期成長，在初步估計三月成長持平的情況下，第一季經濟有望加速擴張，主要由製造業帶動，顯示在高油價以及美國關稅下仍具韌性，須關注本日加拿大四月製造業PMI數據。

澳幣

1. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。
2. 四月製造業PMI終值51.3高於初值。
3. 第一季進口價格指數季增率0.10%高於預期。
4. 三月CPI年增率4.60%低於預期。
5. 第一季CPI季增率1.40%符合預期。

澳洲第一季CPI增速大幅升溫，遠高於澳洲央行目標區間，市場預期下週利率決議可能持續升息，須關注下週一澳洲三月營建許可數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據