川普不滿伊朗提案，金屬開高走低【群益獨家觀點】

schedule 2026/05/04 09:33:59

川普不滿伊朗提案，金屬開高走低

【黃金】

金價維持盤整，週一現貨小幅開高。市場焦點集中在美伊和談進展，以及川普宣布將引導部分非衝突船隻通過荷姆茲海峽一事。自2月底美伊戰爭爆發以來，金價已累計下跌約12%。持續偏高的能源價格壓抑市場對聯準會降息的預期，對不產生收益的黃金形成壓力。本週還須關注美國財政部的季度借款計劃公告、多位聯準會官員發言，以及包含非農就業數據在內的密集經濟數據，這些資訊將提供利率走勢與財政赤字的重要指引。

川普週日在社群媒體發文表示，美國將於週一起開始引導部分未涉及伊朗衝突的船隻通過荷姆茲海峽，並提到與德黑蘭之間存在「正面討論」。但在此之前，川普於週六已暗示伊朗最新的和平提案可能未達其要求，顯示談判進展仍存在不確定性，金價在謹慎觀望中維持震盪。

需求面則出現較為正面的訊號。世界黃金協會最新數據顯示，今年第一季全球央行的黃金增持速度創下一年多來最快紀錄。穩定幣發行商Tether Holdings亦持續買入，目前已成為全球銀行及主權國家以外最大的已知黃金持有機構，顯示長線買盤並未因近期跌勢而退場。

短線金價缺乏明確的上行動能，荷姆茲海峽局勢與美伊談判進展是最直接的價格催化劑。若和談出現實質突破，能源價格回落將重燃降息預期，對金價形成支撐；反之，談判破裂或衝突擴大，則可能再度引發避險買盤。本週聯準會官員講話及非農就業數據是貨幣政策預期的關鍵變數。

黃金期貨價

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【銅】

美國製造業活動於4月維持擴張，ISM整體指數持穩於52.7，但價格指數急升至84.6，創四年來新高，顯示通膨壓力正快速積累。中東衝突持續，荷姆茲海峽受阻擾亂全球供應鏈，推高能源與原材料成本，對銅等工業金屬的需求前景構成雙面衝擊：短期需求受制於成本壓力，而供應端風險則支撐價格下檔。銅市目前處於多空交織的拉鋸格局，價格波動仍取決於美伊談判進展消息。

製造業擴張數據表面上對銅價形成利好，新訂單增加意味著工業需求仍有支撐。另一方面，產出增速放緩，就業指標降至四個月低點，顯示製造業企業正在謹慎應對高成本環境，擴張動能並不紮實。供應商交付周期延長至2022年來最高，部分反映荷姆茲海峽中斷對物流的實質衝擊，鋁、氦、石油等上游原料成本持續攀升，連帶使銅的下游加工成本墊高，壓縮終端需求意願。

通膨面則更為棘手。聯準會青睞的PCE通膨指標於3月出現2022年來最大單月漲幅，若製造商將成本轉嫁至消費端，通膨預期將進一步升溫，聯準會降息空間隨之收窄。銅價與總體經濟的高相關性意味著，在停火談判未有實質突破之前，市場情緒將持續受地緣局勢主導。