美國與伊朗持續談判，川普想引導船隻通行海峽！【群益獨家觀點】

美債

美國四月ISM製造業PMI指數維持高速擴張，其中價格指數創近四年新高，顯示通膨壓力可能使製造商在未來提高售價。美國總統川普表示對伊朗最新提出的協議不滿意，但仍與伊朗進行積極的談判，可能會有非常積極的結果，並將引導受困船隻通過荷姆茲海峽，目前市場觀望中東局勢變化，美債殖利率偏弱震盪，須關注本日美國三月工廠訂單數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國經濟維持韌性，但通膨壓力仍在，市場預期聯準會可能長期維持利率不變。美國與伊朗仍持續談判並停火，國際油價回落，使聯準會升息可能性較低。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月ISM製造業PMI指數維持高速擴張，其中價格指數創近四年新高，顯示通膨壓力可能使製造商在未來提高售價。美國總統川普表示對伊朗最新提出的協議不滿意，但仍與伊朗進行積極的談判，可能會有非常積極的結果，並將引導受困船隻通過荷姆茲海峽，目前市場觀望中東局勢變化，美元指數橫盤震盪，須關注本日美國三月工廠訂單數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國製造業數據強勁，而價格指數偏高也顯示通膨壓力，而美國與伊朗使用間接的方式談判並維持停火，顯示仍有忘推進和平協議，地緣政治風險降溫將使美元承壓。

歐元

美國總統稱將把歐盟轎車跟卡車關稅提升，因為歐盟未能履行與美國達成的貿易協議，若執行將不利歐元區經濟。歐洲央行貨幣政策決議如預期維持利率不變，並表示不承諾利率路徑，將依數據做決策，短期通膨預期顯著上行，但長期通膨仍保持良好錨定，近期經濟展現韌性，但行長則表示將在六月考慮升息的可能性，受美元回升影響歐元轉跌，需關注本日歐元區四月製造業PMI數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區經濟目前受通膨影響，若與美國貿易協議有變則有更大壓力，歐洲央行利率決議維持利率不變，但六月會議將考慮升息的可能。

日圓

日本四月東京物價不如預期，顯示目前通膨壓力並未大幅上升，支持日本央行升息步調放慢。而受到日央謹慎行事而疲弱的日圓大幅走升，市場認為官方進行干預，不過外匯官員並未做出證實，但日本開始黃金週假期，這段期間日圓流動下降反而有利放大干預效果，須關注本週五日本三月勞工收入數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本東京物價數據不如預期，支持日央緩步升息，不過日圓疑似受財務省干預，過往在美元仍強勢下干預後，日圓較難維持漲勢，但另一方面若做空仍有官方干預風險。

英鎊

1. 四月製造業PMI終值53.7高於預期。
2. 四月全國房價指數年增率3.00%高於預期，月增率0.40%高於預期。
3. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
4. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
5. 二月平均失業率4.90%低於預期。

英國央行如預期維持利率不變，但釋放鷹派信號，暗示觀望週期臨近尾聲，不排除很快啓動加息，遏制能源衝擊帶來的通脹連鎖反應。須關注本週三英國四月服務業PMI終值數據。

加拿大幣

1. 四月製造業PMI為53.3高於前值。
2. 二月GDP月增率0.20%符合預期。
3. 二月零售銷售月增率0.70%低於預期，核心零售銷售月增率0.50%低於預期。
4. 三月原物料價格指數月增率12.00%高於預期。
5. 三月CPI年增率2.40%低於預期，月增率0.90%低於預期。

加拿大二月經濟如預期成長，在初步估計三月成長持平的情況下，第一季經濟有望加速擴張，主要由製造業帶動，顯示在高油價以及美國關稅下仍具韌性，須關注本週二加拿大三月貿易收支數據。

澳幣

1. 三月營建許可月增率-10.50%低於預期。
2. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。
3. 四月製造業PMI終值51.3高於初值。
4. 第一季進口價格指數季增率0.10%高於預期。
5. 三月CPI年增率4.60%低於預期。

澳洲第一季CPI增速大幅升溫，遠高於澳洲央行目標區間，市場預期澳洲央行將在本週利率決議進一步緊縮，須關注本週二澳洲央行貨幣政策決議。

主要貨幣漲跌

本週重要數據