美中峰會不確定性升溫，港股整理、A50高檔震盪【群益獨家觀點】

原定於5月中旬舉行的美中高峰會，因伊朗戰事升溫而面臨延後甚至取消的風險。隨著川普與習近平原訂會晤時點逼近，但地緣政治緊張加劇，使雙方互訪時機變得敏感。儘管目前尚未明確取消跡象，但局勢發展已顯著提高不確定性。

制裁與能源衝擊，加劇中美政策對立

美國針對涉及伊朗石油貿易的中國煉油企業實施制裁，並封鎖伊朗港口，直接衝擊中國能源供應與經濟利益。中國則首次啟動「封鎖規則」反制，禁止企業遵守美方制裁，增加跨國企業合規風險並可能引發法律衝突。同時，中國高度依賴中東能源，荷姆茲海峽受阻與伊朗出口受限，對中國經濟與全球需求形成潛在壓力，也讓雙方在政策上更易陷入僵局。

維持會談動機仍在，但風險持續累積

儘管衝突升溫，中美雙方仍有動機推動峰會舉行，包括維持脆弱的貿易休戰、避免全面貿易衝突，以及各自的外交與戰略考量，目前白宮已表態不打算推遲訪華行程，顯示美方仍積極推進5月中旬在北京舉行的峰會，並計畫討論伊朗戰爭及雙邊經濟關係。

對川普而言，高層會晤具外交加分效果；對中國而言，則有助於穩定對外關係並提升國際影響力。不過整體而言，伊朗戰爭已對中美關係與峰會前景帶來新的下行風險，使會晤能否如期舉行仍充滿變數。

港股整理、A50高檔震盪

5/5收盤，滬深 300 指數與富時中國 A50 指數在平盤附近展現強勁抗跌性，盤面上，寒武紀等晶片股受買盤追捧封住漲停；港股則受到美伊局勢升溫及中東地緣政治風險外溢影響，權重科技股與汽車板塊遭遇拋售，恒生指數全日震盪走低，成交動能縮減至年內低位。整體而言，市場資金正從高評價消費板塊撤出，轉向具備政策紅利的「硬科技」與「國產替代」領域，兩市結構性特徵極為顯著。

硬科技成為定海神針

日前，中國財政部宣布設立 1000 億元「財政金融協同促內需專項資金」，此舉直接緩解了市場對於二季度內需動能不足的擔憂，為基建與消費板塊提供了底部支撐。與此同時，監管層明確提出「硬科技接棒耐心資本定價」，促使半導體、AI 算力等板塊成為盤中抗跌主力。儘管荷姆茲海峽緊張局勢壓制了港股中外資機構的風險偏好，但中國本土政策利多有效抵銷了外部衝擊，形成內強外弱的動力分配結構。