中東戰事可能很快結束，美伊談判有望推進！【群益獨家觀點】

美債

美國四月ADP新增就業人數略低預期，但仍創2025年初以來最高值，顯示美國就業市場仍穩健。美國總統川普表示一週內可以解決伊朗問題，並且傳出美國提出重啟荷姆茲海峽以及解除對伊朗封鎖的提案，而伊朗將在近期作回應，市場樂觀預期中東戰事接近尾聲，國際油價下跌使升息預期降溫，美債殖利率持續下跌，須關注本日美國請領失業金數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國總統表示可能一週內結束伊朗問題，目前傳出美國有提出新提案，雙方有望推進和平協議，荷姆茲海峽若恢復通行將使油價承壓，降低市場通膨擔憂以及聯準會升息的可能。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月ADP新增就業人數略低預期，但仍創2025年初以來最高值，顯示美國就業市場仍穩健。美國總統川普表示一週內可以解決伊朗問題，並且傳出美國提出重啟荷姆茲海峽以及解除對伊朗封鎖的提案，而伊朗將在近期作回應，市場樂觀預期中東戰事接近尾聲，避險情緒下滑使美元轉弱，須關注本日美國請領失業金數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國總統表示可能一週內結束伊朗問題，目前傳出美國有提出新提案，雙方有望推進和平協議，地緣政治風險降溫，將不利美元。

歐元

歐盟表示將考慮所有反制選項，來應對美國的汽車關稅威脅，但貿易戰若升溫將對歐洲經濟產生壓力。歐洲央行調查顯示顯示，通膨被認為是暫時的，明年物價將回落至歐洲央行的目標水準，並且經濟將放緩，顯示歐洲央行轉向緊縮的情況下，升息空間也不多，但美元走弱使歐元上漲，需關注本日德國三月工廠訂單數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區經濟目前受通膨影響，若與美國貿易協議有變則有更大壓力，歐洲央行利率決議維持利率不變，但六月會議將考慮升息的可能。

日圓

日本財務省官員表示，根據IMF規則連續三干預視為一次操作，而在六個月內超過三次時，匯率制度會被歸類為浮動匯率，目前仍有兩次額度，但官員表示IMF規則不限制干預次數，近期日圓數天內有數次短期大幅上漲的走勢，顯示官方可能持續進場干預，日圓震盪走升，須關注本週五日本三月勞工收入數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本黃金周期間，日元數次大幅走升，若中東戰事降溫使美元承壓，加上有官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月製造業PMI終值53.7高於預期，服務業PMI終值52.7高於預期。
2. 四月全國房價指數年增率3.00%高於預期，月增率0.40%高於預期。
3. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
4. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
5. 二月平均失業率4.90%低於預期。

英國央行如預期維持利率不變，但釋放鷹派信號，暗示觀望週期臨近尾聲，不排除很快啓動加息，遏制能源衝擊帶來的通脹連鎖反應。須關注下週四英國第一季GDP初值數據。

加拿大幣

1. 四月IVEY PMI為57.7高於前值。
2. 四月製造業PMI為53.3高於前值，服務PMI為49.2高於前值。
3. 三月貿易收支1.78B高於預期。
4. 二月GDP月增率0.20%符合預期。
5. 二月零售銷售月增率0.70%低於預期，核心零售銷售月增率0.50%低於預期。

加拿大二月經濟如預期成長，在初步估計三月成長持平的情況下，第一季經濟有望加速擴張，主要由製造業帶動，顯示在高油價以及美國關稅下仍具韌性，須關注本週五加拿大四月就業數據。

澳幣

1. 三月商品及服務貿易收支18.41億澳幣低於預期。
2. 三月營建許可月增率-10.50%低於預期。
3. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。
4. 四月製造業PMI終值51.3高於初值。
5. 第一季進口價格指數季增率0.10%高於預期。

澳洲央行如預期升息一碼，上調通膨預期但下調經濟展望，核心通膨將持續超過央行目標，行長表示有時間觀察政策的影響，顯示下次會議暫停升息，須關注下週二澳洲四月NAB景氣指數數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據