貿易與能源雙變數，農產品短線降溫【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 301 調查升溫，黃豆出口變數擴大
黃豆日線圖
小麥 | 冬小麥乾旱仍在，短線追價動能降溫
週四（5/7）CBOT 小麥下跌 0.81%，盤面延續前一交易日修正走勢，價格自近兩年高位附近進一步回落。能源與匯率方面，路透報導指出，西德州原油結算下跌 0.28% 至每桶 94.81 美元，布蘭特原油結算下跌 1.2% 至每桶 100.06 美元，盤中雖受美伊相關消息影響而劇烈波動，但結算價仍反映能源風險溢價收斂。美元指數日內一度回落至 97.87 附近，對美元計價農產品壓力有限，但小麥仍受到原油回落、玉米連動轉弱與技術性賣壓影響，短線買盤動能明顯降溫。
小麥本身雖然不屬於能源作物，但與玉米歷年走勢高度正相關。原油下跌削弱乙醇需求評價，玉米作為乙醇主要原料承壓後，也同步降低小麥的比價支撐。The Western Producer 指出，週四穀物市場延續隔夜賣壓，原油大幅回落使農產品多頭受到壓抑，軟紅冬麥、硬紅冬麥與春小麥盤中均走低；Barchart 也指出，週四小麥三大市場收盤同步承壓，其中硬紅冬麥跌幅較重，反映市場對冬小麥天氣風險雖仍有關注，但資金在高位先行調整部位。
天氣面仍是小麥後續觀察重點，但短線乾旱溢價出現鬆動。美國農業部 5 月 5 日《Agriculture in Drought》顯示，美國約 70% 冬小麥產區仍處於中度以上乾旱，較前一週 69% 小幅增加，也明顯高於去年同期 22%，代表冬小麥產區水分壓力仍未解除。The Western Producer 同時指出，西部平原本週雖有降雨，但雨量偏輕，對作物改善效果有限，硬紅小麥仍受到乾旱與低溫風險影響。整體而言，週四小麥下跌主要受到原油結算走弱、玉米連動降溫、高位技術性賣壓與部分降雨降低追價意願影響；後續焦點放在原油走勢、美元指數、玉米連動、美國冬小麥乾旱比例與下週 USDA 冬小麥產量預估。
小麥日線圖
玉米 | 乙醇題材降溫，玉米跌幅收斂
週四（5/7）CBOT 玉米下跌 0.21%，盤面延續前一日回落後的低檔震盪，但跌幅明顯收斂。能源與匯率方面，西德州與布蘭特原油結算同步收低，使乙醇與能源鏈條支撐降溫；美元指數回落至 97.87 附近，對美元計價農產品壓力有限。玉米雖仍受到油價走弱壓抑，但盤面自早盤低點回升，顯示前一日急跌後賣壓已有收斂。
乙醇需求仍是玉米下方的重要支撐，但短線能源題材的推升力道減弱。EIA 數據顯示，美國乙醇產量增加至每日 101.7 萬桶，代表生產維持穩定；不過乙醇庫存增加至 2,602 萬桶，煉廠投入量下降至每日 90.2 萬桶，顯示終端消化力道仍需觀察。原油結算走弱後，市場對乙醇利差與玉米能源屬性的追價意願下降，使玉米短線維持修正格局。
需求面仍具支撐，限制玉米跌幅擴大。美國農業部週度出口銷售報告顯示，美國玉米出口銷售落在市場預估區間內，舊作累計銷售量持續朝歷史高位推進，出口需求維持良好。不過供應端方面，美國春播進度順利，播種與出苗均高於五年平均，巴西二期玉米供應預期也仍對國際市場形成競爭壓力。整體而言，週四玉米下跌主因來自原油結算走弱、乙醇題材降溫與美國春播順利；後續焦點放在原油走勢、美元指數、乙醇利差、化肥成本、美國播種進度與巴西二期玉米產區降雨變化。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 中性天氣 -0.2
ONI 指數來到 -0.2 ，中性天氣狀態
ONI指數
聖嬰反聖嬰機率
現在 3 月已經恢復中性的天氣狀態，最新預估今年 5 月會進入聖嬰天氣狀態
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，預估 5 月中旬會進入聖嬰天氣狀態。
