川普稱停火岌岌可危，重磅物價數據即將公布！【群益獨家觀點】

美債

美國四月成屋銷售微幅成長，在春天旺季需求仍低迷，受到高利率以及高價格影響，顯示利率偏高對房市影響。美國與伊朗維持停火狀態，但雙方談判意見分歧，未能推進停戰協議，荷姆茲海峽持續封鎖，油價居高不下將使通膨維持偏高水準，支持聯準會貨幣政策相對鷹派，加上美國三年期公債拍賣需求疲軟，美債殖利率持續走升，須關注本日美國四月CPI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗仍未能順利推進，但隨本週美中領導人會面如期進行，中東戰事可能出現轉變，而荷姆茲海峽若恢復通行將使油價承壓，降低市場通膨擔憂以及聯準會升息的可能。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月成屋銷售微幅成長，在春天旺季需求仍低迷，受到高利率以及高價格影響，顯示利率偏高對房市影響。美國與伊朗維持停火狀態，但雙方談判意見分歧，未能推進停戰協議，荷姆茲海峽持續封鎖，油價居高不下將使通膨維持偏高水準，支持聯準會貨幣政策相對鷹派，美元指數回升，須關注本日美國四月CPI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗仍未能順利推進，但隨本週美中領導人會面如期進行，中東戰事可能出現轉變，地緣政治風險若降溫，將不利美元。

歐元

德國雖然三月工廠訂單數據強勁，但稍晚公布的三月工業生產仍疲弱，連續兩個月意外下滑，主要受到能源跟機械設備製造業疲弱影響，顯示中東戰事對歐洲最大經濟體的衝擊顯著，德國官方大幅下調今年經濟成展的展望，而歐洲央行若要轉向升息，仍須有較多考量，歐元走勢轉弱，需關注本日德國五月ZEW經濟景氣指數數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區最大經濟體德國經濟面臨壓力，但在歐元區通膨持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行在近期會議提到六月將考慮升息可能性。

日圓

日本三月家庭支出萎縮幅度超預期，連續四個月下滑也顯示消費的脆弱，交通跟通訊支出是主要下滑原因，而民眾的消費下滑也顯示經濟的動能受影響，日本央行雖有升息前景，但經濟若出現疲弱將使緊縮時間延後，而日本政府顧問小組也敦促央行謹慎升息，政策須考慮企業融資環境惡化風險，市場升息預期降溫，日圓走勢轉弱，須關注本週五日本四月PPI數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本央行在面臨經濟下行風險的情況下，使升息步調緩慢，但疲弱日圓將加劇通膨，加上官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月建築業PMI為39.7低於預期。
2. 四月製造業PMI終值53.7高於預期，服務業PMI終值52.7高於預期。
3. 四月全國房價指數年增率3.00%高於預期，月增率0.40%高於預期。
4. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
5. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。

英國執政黨在地方選舉遭遇慘敗，黨內壓力升高，英國首相面臨下台壓力，而政治不確定升溫造成匯率壓力，須關注本週四英國第一季GDP初值數據。

加拿大幣

1. 四月就業人數變化-1.77萬人低於預期。
2. 四月失業率6.90%高於預期。
3. 四月IVEY PMI為57.7高於前值。
4. 四月製造業PMI為53.3高於前值，服務PMI為49.2高於前值。
5. 三月貿易收支1.78B高於預期。

加拿大四月就業數據表現不如預期，就業人數下滑以及失業率升溫，這使加拿大央行在貨幣政策上較難緊縮，市場升息預期降溫，須關注本週四加拿大四月央行貨幣政策會議紀要。

澳幣

1. 四月NAB商業景氣指數3低於前值。
2. 三月商品及服務貿易收支18.41億澳幣低於預期。
3. 三月營建許可月增率-10.50%低於預期。
4. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。
5. 四月製造業PMI終值51.3高於初值。

澳洲央行如預期升息一碼，上調通膨預期但下調經濟展望，核心通膨將持續超過央行目標，行長表示有時間觀察政策的影響，顯示下次會議暫停升息，須關注本週三澳洲第三季工資價格數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據