川習會首日A50慣性回調，峰會結束有商業大單？【群益獨家觀點】

川習會首日A50慣性回調

根據過往川習見面當天A50大多回調，昨日A50確實出現大幅度回調，回顧2017年11月8日川普首次以美國總統身分訪中的行情，峰會結束後中國宣布2500億美元的合作與採購案，川習會後A50指數延續漲勢。此次川普訪中，美國各個商業龍頭CEO隨行，市場預期有商業大單出現，因此仍有望複製2017年川普訪中後的行情

資料來源：群益期貨整理

峰會結束有商業大單？

此次川習會，隨行的美國企業高層陣容龐大，包括 NVIDIA 執行長黃仁勳、Boeing CEO Kelly Ortberg 等人，市場聚焦半導體、航空航太、農產品與關鍵礦產等領域是否能取得突破。會談前，輝達、美光、高通、特斯拉與波音股價均明顯走高，反映投資人提前押注中美經貿關係可能邊際改善。

市場最關注的焦點之一，是中國取得AI晶片的問題。此前美方已允許輝達重新向中國出售部分降規版AI晶片，因此市場認為，若此次峰會能進一步放寬部分半導體限制，將對整個AI供應鏈形成重大利多。

投資機構指出，目前英偉達財測對中國市場收入幾乎採取「零貢獻」假設，因此任何邊際放寬，都可能大幅改變全球晶片需求預期，並進一步推升美國半導體板塊估值。同時，市場亦關注中美是否可能以「稀土換晶片」形式達成某種平衡，即中國穩定供應關鍵礦產，美國則適度放鬆部分非最先進晶片出口限制。

波音、農產品與稀土成非敏感合作突破口

另一個市場焦點則是波音訂單，此前市場傳出中國可能採購多達500架737 Max客機，而川普亦已表示中國將購買200架波音飛機，這被視為波音重新打開中國市場的重要里程碑。自2017年川普首次訪華後，中國幾乎未再公布重大波音訂單。

另一方面，農產品談判目前仍未出現具體成果。雖然中國與美方正討論玉米與大豆採購，但峰會後尚未公布正式協議，導致芝加哥大豆期貨下跌。市場認為，農產品與民航客機屬於中美較低敏感度、較容易率先取得成果的領域，但真正涉及科技與戰略供應鏈的談判，仍需更長時間消化。

中國續簽美國牛肉進口許可？

去年在美國發動新一輪關稅戰後，中國曾讓大量美國肉類加工廠的出口資格失效，導致美國對中國牛肉及相關產品出口大幅下滑。根據美國農業部數據，2024年至2025年間，美國對華牛肉出口量暴跌約67%，去年整體出口量亦下降12%。

對美國肉類產業而言，中國市場尤其重要，因中國是美國牛內臟等副產品的重要出口地，而美國本土需求有限。失去中國買家後，美國相關產品價格平均下跌近40%，進一步壓縮肉類加工企業獲利能力。

不過川習於北京會晤期間，中國已為數百家美國牛肉加工廠續簽進口許可證，意味中美牛肉貿易有望恢復正常。據傳這批許可證於週四完成續簽，通常有效期為五年，市場普遍視此舉為中美關係降溫、農產品貿易重新鬆動的重要早期訊號，也顯示雙方正嘗試在非敏感領域尋求合作空間。

同步磋商「貿易委員會」或取消部分關稅

美國財政部長貝森特透露，美中正同步討論成立「貿易委員會」。其中一項可能方案，是取消約300億美元商品的關稅，主要集中於美國不打算推動供應鏈回流、且不屬於關鍵產業的商品。這顯示美方可能逐步將中美經貿關係區分為「戰略敏感」與「非敏感」兩大部分，在科技、安全維持限制的同時，對一般製造與商業領域採取更務實的開放態度。

美中研議設立「投資委員會」

此外，貝森特亦在近日表示，美中雙方正討論成立一個「投資委員會」，目的是讓中國企業能在非敏感產業對美國進行投資，同時避免進入涉及國家安全的領域。貝森特指出，美國並非全面排斥中國資本，「中國可投資的領域有很多」，但相關投資將先經過預審機制，以確保不涉及戰略性產業。