美國與伊朗分歧縮小，有望推進停戰協議！【群益獨家觀點】

美債

美國五月製造業PMI創四年最高值，不過是受到中東戰事影響，企業提高囤貨帶動，整體PMI數據維持擴張，而初領失業金人數仍維持低水準，就業市場仍穩健。美國與伊朗談判略有進展，伊朗稱美國新提案在一定程度上縮小分歧，國際油價回落使美債價格反彈，須關注本日美國五月密大消費者信心指數終值數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國經濟數據表現穩健，支持聯準會維持緊縮立場，而中東戰事停戰協議略有進展，目前預期美國與伊朗將緩步達成停戰協議，國際油價走弱的強況下將使通膨壓力緩解。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國五月製造業PMI創四年最高值，不過是受到中東戰事影響，企業提高囤貨帶動，整體PMI數據維持擴張，而初領失業金人數仍維持低水準，就業市場仍穩健。美國與伊朗談判略有進展，伊朗稱美國新提案在一定程度上縮小分歧，市場避險情緒稍降溫，美元指數回落，須關注本日美國五月密大消費者信心指數終值數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國經濟數據表現穩健，支持聯準會維持緊縮立場，而中東戰事停戰協議略有進展，目前預期美國與伊朗將緩步達成停戰協議，而避險需求降溫不利美元。

歐元

歐元區五月PMI數據表現疲弱，服務業跟製造業雙雙降溫，服務業萎縮家大可能是受到高能源價格影響，造成消費活動下滑，而製造業仍維持擴張則可能是避免通膨影響而加大囤貨，顯示中東戰事對歐元區造成衝擊，雖然通膨有上行風險，但在經濟偏弱的情況向，歐洲央行緊縮空間不多，歐元橫盤震盪，需關注本日德國五月IFO商業景氣指數數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區經濟擴張放緩，但在歐元區通膨持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行在近期會議提到六月將考慮升息可能性。

日圓

日本四月物價增速降至近四年低點，主要受到去年基期較高以及政府補貼政策影響，這也使得日本央行在政策上可能會更猶豫，而且持續對能源補貼也顯示政府需要增加額外預算，一方面升息預期下降，另一方面則是財政狀況下滑，皆為不利日圓的因素，日圓目前低點震盪，須關注下週三日本四月服務業PPI數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第一季經濟表現超預期強勁，主要由私人支出以及貿易帶動。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本通膨數據不支持央行景縮，加上首相呼籲編制補充預算以應對能源衝擊，財政擔憂對日圓不利，但疲弱日圓將加劇通膨，加上官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 五月製造業PMI初值53.7高於預期，服務業PMI初值47.9低於預期。
2. 四月CPI年增率2.80%，月增率0.70%低於預期。
3. 三月薪資年增率4.10%高於預期。
4. 三月失業率5.00%高於預期。
5. 三月平均就業變動14.8萬人高於預期。

英國五月PMI數據表現疲弱，受到高能源價格衝擊，經濟活動降至萎縮，英國央行可能因通膨升息，但空間不多，須關注本日英國四月零售數據。

加拿大幣

1. 三月營建許可月增率10.30%高於預期。
2. 四月CPI年增率2.80%低於預期，月增率0.40%低於預期
3. 三月製造業銷售月增率3.00%低於預期。
4. 四月新屋開工27.93萬戶高於預期。
5. 四月就業人數變化-1.77萬人低於預期。

加拿大四月物價數據不如預期，雖然有受到能源價格影響而升溫，但核心通膨下降，支持加拿大央行維持利率不變，須關注本日加拿大三月零售銷售數據。

澳幣

1. 四月就業人數變動-1.86萬人低於預期。
2. 四月失業率4.50%高於預期。
3. 五月製造業PMI初值50.2低於前值，服務業PMI初值47.7低於前值。
4. 第一季薪資價格指數季增率0.80%符合預期。
5. 四月NAB商業景氣指數3低於前值。

澳洲四月失業率升溫，顯示就業市場在中東戰事後下滑，支持澳洲央行維持利率不變，須關注下週三澳洲四月CPI數據。

本週重要數據