RVO 推升豆油評價，小麥乾旱與玉米新作成觀察重點【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | RVO 題材推升豆油，黃豆留意出口旺季驗證
黃豆日線圖
小麥 | 乾旱改善有限，小麥作物品質仍待修復
週四（5/28）CBOT 小麥上漲 0.24%，盤面在前一日明顯修正後小幅收高，主要反映短線賣壓放緩，價格重新評估美國冬小麥產區降雨後的實際改善幅度。近期 Kansas、Oklahoma、Texas 等硬紅冬麥主產區雖有降雨機會，使前期天氣風險溢價降溫，但最新乾旱數據顯示，降雨尚未明顯扭轉冬小麥產區乾旱情形，作物條件偏弱仍提供下檔支撐。
USDA《Agriculture in Drought》顯示，截至 5 月 26 日，美國冬小麥位於中度以上乾旱區域的比例為 69%，僅較前一週 70% 小幅下降 1 個百分點，仍明顯高於去年同期 16%。其中 Kansas、Texas、Colorado、Nebraska 等冬小麥主產區仍有相當比例位於乾旱區域，代表本週降雨對土壤水分壓力的緩解仍有限。搭配 USDA 作物進度顯示，美國冬小麥良率僅 26%，劣等與極劣比例合計達 44%，作物品質偏弱仍是小麥盤面的主要支撐因素。
生長進度方面，冬小麥抽穗率達 78%，高於五年平均 70%，作物已提前進入對水分與溫度較敏感的階段。若後續降雨無法有效降低主產區乾旱比例，單產與品質疑慮仍將維持一定風險溢價；但降雨預期已先行壓抑追價力道，小麥價格仍以既有區間內運行看待。油價方面，中東局勢仍有反覆，美伊談判尚未在濃縮鈾處置等核心問題取得明確結果，能源價格若再度走強，仍可能透過玉米與穀物板塊連動，對小麥價格形成短線支撐。後續重點放在 USDA《每週天氣與作物公報》與《農業乾旱監測》更新，若乾旱比例未能明顯下降，價格下檔支撐仍將延續。
小麥日線圖
玉米 | 小麥連動壓力暫緩，玉米留意乙醇與巴西供應
週四（5/28）CBOT 玉米上漲 0.72%，盤面在前一日修正後小幅收高，主要反映短線賣壓放緩，以及油價回升重新帶動乙醇題材。美伊談判仍缺乏濃縮鈾處置等核心問題的明確結果，中東局勢反覆使原油維持高檔波動，能源價格若再度走強，仍有機會透過乙醇需求評價支撐玉米表現。同時，小麥在前一日大跌後止穩，也使穀物板塊連動壓力暫時緩和。
美國新作方面，玉米春播進度維持正常偏快，天氣暫未對田間作業形成明顯干擾。USDA 作物進度顯示，截至 5 月 24 日，美國玉米播種進度達 86%，高於五年平均 83%；出苗率達 60%，也略高於五年平均 58%。新作推進順利使天氣風險題材暫時不強，在 6 月底 USDA《種植面積報告》與《穀物庫存報告》公布前，價格仍以既有區間內運行看待。
供需結構仍提供中期支撐。5 月 WASDE 已下修美國玉米產量與期末庫存預估，反映今年新作供應較去年高產年度收斂；同時化肥成本偏高仍使單產風險評價維持在盤面之中。巴西二期玉米仍是供應端的重要觀察，部分地區先前受到黃豆收成延後影響，播種時間落在較不理想的窗口，Paraná 低溫與霜害、Goiás 與 Minas Gerais 降雨不足等狀況仍需追蹤。整體來看，玉米短線受到油價反彈與穀物板塊止穩支撐，但美國春播順利使追價力道仍需更多基本面訊號配合，後續重點放在油價變化、巴西二期玉米天氣與 6 月底兩份 USDA 報告。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 中性天氣 -0.1
ONI 指數來到 -0.1 ，中性天氣狀態
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，預估 5 月中旬會進入聖嬰天氣狀態。
