美伊協議變化不斷，談判破裂都有可能！【群益獨家觀點】

美債

美國與伊朗的談盤消息不斷有變，美國總統川普宣布將做出最終協議，但到目前仍未有進一步消息。而伊朗表示談判接近尾聲，但並未做出最終決定，雙方仍在不斷提出修改意見。而以色列對黎巴嫩發動大規模攻擊，可能使得談判前景生變，油價止跌回升，美債殖利率反彈，須關注本日美國五月ISM製造業PMI數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗談判持續拉扯，而跟協議有關的以黎戰事升溫，但仍預期雙方將緩步達成停戰協議，國際油價走弱的強況下將使通膨壓力緩解。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國與伊朗的談盤消息不斷有變，美國總統川普宣布將做出最終協議，但到目前仍未有進一步消息。而伊朗表示談判接近尾聲，但並未做出最終決定，雙方仍在不斷提出修改意見。而以色列對黎巴嫩發動大規模攻擊，可能使得談判前景生變，市場避險情緒回升推升美元指數，須關注本日美國五月ISM製造業PMI數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗談判持續拉扯，而跟協議有關的以黎戰事升溫，但仍預期雙方將緩步達成停戰協議，而避險需求降溫不利美元。

歐元

歐元區第二大經濟體法國經濟意外萎縮，顯示在中東戰事爆發後能源上漲，造成法國經濟的壓力。歐元區前四大經濟體物價數據皆高於央行目標，除德國通膨放緩，其他三個物價增速較高，顯示雖然經濟面臨壓力，但處理通膨問題仍是歐洲央行最重要事項，市場目前訂價六月將升息，但歐元收美元反彈影響而回落，需關注本日歐元區五月製造業PMI終值數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區經濟擴張放緩，但在歐元區通膨持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行四月會議紀要顯示官員多數支持六月升息，在有多次升息預期的前景下支持歐元。

日圓

日本財務省數據顯示官方在過去一個月，進場干預日圓的金額創下歷史最高紀錄，超過市場預期，可能有進行多次干預，凸顯財務省干預匯率的決心，但以目前結果來看效果並不顯著，受到與美國較大的利差以及對日本財政結構的擔憂等不利日圓因素，日圓走勢仍偏弱，須關注本週三日本五月服務業PMI終值數據。

經濟基本面，日本四月失業率下滑，持續維持在較低水準，顯示就業市場仍吃緊，有助薪資增長並帶動潛在通膨。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第一季經濟表現超預期強勁，主要由私人支出以及貿易帶動。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本財務省證實有進場干預日圓，雖然財政擔憂對日圓不利，但疲弱日圓將加劇通膨，加上官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月零售銷售月增率-1.30%低於預期，核心零售銷售月增率-0.40%低於預期。
2. 五月製造業PMI初值53.7高於預期，服務業PMI初值47.9低於預期。
3. 四月CPI年增率2.80%，月增率0.70%低於預期。
4. 三月薪資年增率4.10%高於預期。
5. 三月失業率5.00%高於預期。

英國四月零售數據較預期疲弱，中東戰事推升能源價格，民眾降低駕車出門，燃油銷量大幅下滑，而服飾銷售也疲軟，英國經濟在高能源價格下持續承壓，須關注下週一英國五月全國房價數據。

加拿大幣

1. 第一季GDP季增年率-0.10%低於預期。
2. 四月原物料價格指數四月2.60%符合預期。
3. 三月零售銷售月增率0.90%高於預期，核心零售銷售月增率1.40%高於預期。
4. 三月營建許可月增率10.30%高於預期。
5. 四月CPI年增率2.80%低於預期，月增率0.40%低於預期

加拿大第一季經濟意外萎縮，在連續兩季經濟負成長的情況下步入技術性衰退，受到美國關稅壓力持續影響經濟，市場升息預期進一步下滑，須關注本週三加拿大第一季勞動生產力季增率數據。

澳幣

1. 五月製造業PMI終值50.7高於初值。
2. 第一季私人新增資本支出季增率6.50%高於預期。
3. 第一季營建完工季增率3.40%高於預期。
4. 四月CPI年增率4.20%低於預期。
5. 四月就業人數變動-1.86萬人低於預期。

澳洲四月物價數據雖低於預期，但扣除掉波動較大項目的核心通膨則高於央行目標，使澳洲央行仍有可能需要繼續升息，須關注本週二澳洲第一季企業營業利潤季增率數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據