國際油價大漲，金銅漲跌不同調【群益獨家觀點】

schedule 2026/06/02 09:54:50

國際油價大漲，金銅漲跌不同調

【黃金】

伊朗媒體週一報道，伊朗談判團隊已全面停止與美國的間接談判，並威脅進一步封鎖荷姆茲海峽，甚至擴大至紅海入口的曼德海峽。這一消息推升油價大幅走高，能源通膨的壓力隨之升溫，聯準會維持緊縮立場的預期再度強化，美元指數、美債殖利率同步走強，造成金價於週一下跌超過1%。

黃金最近的走勢顯著疲弱，主要受到多方面因素的壓力，包含需求面(珠寶、投資季節性低迷)、宏觀面(殖利率、美元走強)、經濟面(雖就業略有放緩、但仍有一定韌性)，加上近期股市、風險資產等表現較好，資金流入黃金市場的意願顯著較低，反而呈現流動性的收縮，造成金價的一路陰跌。

敘事上，雖然各國去美元化的趨勢以及各國債務規模的持續膨脹有望為黃金帶來支撐，但利率維持偏高以及市場焦點的轉移也對金價帶來較大的壓力，短線上市場仍在關注美元指數以及美債殖利率的偏告對黃金帶來的影響，而黃金也尚未擺脫對這兩項關鍵因素的波動關係，上缺乏實質性的利多帶動價格反彈，預估將持續維持橫盤震盪格局。

黃金期貨價

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【銅】

銅價於週一顯著走強，LME 銅上漲 1.5%，COMEX 銅期貨則大漲2.56%，COMEX 相對 LME 的溢價再度擴大。驅動此波走強的主因是關稅倒計時——美國商務部長須在 6 月 30 日前向川普提交精煉銅進口關稅的最新建議報告，市場距離這一截止日期不足一個月，套利窗口的重新開啟已引發銅流向美國港口的浪潮再度加速。同時，花旗與高盛分別在周一發布報告，雙雙上調銅價目標，花旗預估銅價本月將觸及每噸 14,500 美元、一年內達到 15,000 美元，高盛則將年底目標從 12,465 美元上調逾 10% 至 13,735 美元，大行樂觀訊號為市場情緒提供額外支撐。

供需基本面同步發力。高盛指出，2026 年上半年美國進口量超出預期，套利窗口重新開啟後，預計進口將在未來數週內再度加速，他地供應緊縮局面持續。花旗補充，礦山端與廢銅回收的供給成長均弱於預期，而人工智慧及能源轉型帶動的需求依然強韌。關稅預期方面，花旗預估美國政策制定者將維持「策略性模糊」——不正式宣布徵收關稅，但也刻意避免明確否認，以維持市場在美國境內持續累積超額銅庫存的誘因，顯示美國政府積極的在進行戰略資源的搶奪，為銅價帶來政治面的利多。

值得注意的是，伊朗周一宣布暫停與美方的間接談判，荷姆茲海峽重開的時程因此再添變數，在油價上行的影響下，銅價有出現脫離與金價同步波動的關係，顯示銅價出現了額外的影響因子，也就是關稅溢價的預期，以及風險偏好的升溫。