騰訊新AI Agent激勵市場，陸港股全面走高【群益獨家觀點】

騰訊新AI Agent激勵市場，陸港股全面走高

市場傳出騰訊正測試一款整合於微信生態的 AI Agent（人工智慧代理）原型，並計畫最快於本月啟動公開發布前的合規程序，之後先向少量外部用戶開放測試，再逐步推廣。消息公布後，騰訊股價在香港單日大漲10.5%，創下自2022年底以來最大單日漲幅，成交量也衝上逾一年新高，同時帶動恆生科技、國企指數、恆生指數走出原先的頹勢，A50相關AI成分股也因此受激勵上漲。

市場認為，若微信成功導入AI Agent，將使騰訊在生成式AI競賽中邁出關鍵一步，也顯示其AI策略開始從基礎模型建設走向實際應用落地，因此激發投資人重新評估其AI成長潛力。

AI Agent成新戰場

過去一年中國AI競賽主要聚焦於大模型能力，但市場焦點正逐漸轉向能夠直接執行任務的AI Agent。騰訊近期推出QClaw、WorkBuddy等產品，並積極推動將自主研發的AI Agent整合至微信，未來可望支援叫車、訂餐、支付、購物等自動化服務。

相較於其他AI公司，騰訊最大的優勢並非模型本身，而是擁有約14億用戶的微信生態系統。微信涵蓋社交、支付、電商、生活服務與小程式等場景，使AI Agent能直接調用大量真實世界服務。市場認為，若微信成功完成AI Agent整合，騰訊將有機會建立中國最具商業化價值的智能體平台。

阿里巴巴模型領先，騰訊後來居上

在大模型領域，阿里巴巴旗下Qwen系列仍被視為中國最具競爭力的開源模型之一，在多項基準測試中接近甚至媲美全球領先模型，並廣泛被開發者採用。然而，阿里巴巴始終面臨「技術領先但商業優勢不明顯」的問題。

近期Qwen核心研發領導人離職，也引發市場對阿里AI戰略穩定性的疑慮。同時，阿里啟動新一輪組織重整，希望加速AI變現與企業級應用發展。

相較之下，騰訊雖然在模型能力上未必領先，但透過AI Agent切入應用層，讓市場重新評估其競爭地位。自QClaw與WorkBuddy推出以來，騰訊市值增加約300億美元，股價表現也開始超越阿里巴巴，反映投資人開始押注AI應用落地而非單純模型競賽。

AI競賽進入「分發能力」時代

中國AI產業正從第一階段的「模型軍備競賽」，逐步邁向第二階段的「用戶分發與商業變現競賽」。春節期間，阿里、騰訊、字節跳動及百度合計投入約80億元人民幣推廣AI產品，顯示市場競爭已極度白熱化。

然而，從長期角度來看，真正的護城河可能不再是模型性能，而是誰能掌握用戶入口與場景。騰訊管理層已明確表示，希望將微信發展成為全方位AI助理平台。若AI Agent未來能在微信內完成搜尋、溝通、支付、預約及消費等任務，微信將從超級App進一步升級為「超級AI作業系統」。

資金押注AI紅利延續

騰訊利多不僅推升自身股價，也帶動港股大型科技股全面走強，包括JD.com、Meituan等企業股價均上漲超過6%，市場風險偏好明顯回升。此外，騰訊最大股東Prosus及其母公司Naspers股價亦同步大漲約11%。

衍生品市場更反映出投資人對後市的樂觀預期。騰訊買權（Call）成交量飆升至歷史新高，超過43萬口，遠高於賣權的17.7萬口，且未來三個月股價下跌保護成本降至近一年低點。雖然騰訊年初至今股價仍下跌約20%，但市場資金已開始押注微信AI Agent有望成為推動其估值重估的重要催化劑。