陸港股回調，美國重啟關稅【群益獨家觀點】

陸港股回調

6月4日A股整體呈現縮量震盪走弱，三大指數集體收跌，創業板盤中跌幅一度超過1%。不過半導體板塊逆勢走強，記憶體晶片、半導體設備與材料鏈明顯活躍；港股方面則低開低走，恒指與恒科指均跌超1%，科網股承壓，但華虹半導體漲近4%，兆易創新漲超7%，顯示資金短線回流晶片主題。

AI帶動全球半導體景氣上修

消息面上，世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測，受AI需求快速擴張帶動，2026年全球半導體市場規模將接近年增九成，並突破1.5兆美元。這一預期強化了市場對AI算力、記憶體與先進封裝需求的長期樂觀情緒，也支撐資金持續聚焦半導體產業鏈。

記憶體價格大幅上修

TrendForce最新記憶體產業調查顯示，第一季DRAM與NAND Flash價格上修幅度顯著，其中DRAM合約價由原先預估季增55%～60%，大幅上調至90%～95%。價格上修反映供需緊張與AI伺服器需求拉動，推動記憶體與相關材料、設備環節同步受益，形成本輪半導體行情的核心驅動因素之一。

美國重啟關稅

昨日傳出美國總統川普擬對約60個貿易夥伴加徵至少10%關稅，並依各國是否落實「禁止強迫勞動進口」措施進行分級。包括加拿大、墨西哥、歐盟、台灣與英國適用10%，而中國、印度、日本、韓國、巴西、瑞士等主要經濟體則為12.5%。

以301取代IEEPA形成新政策路徑

彭博經濟研究指出，美國最新關稅提案是在最高法院推翻IEEPA關稅後，重新建立貿易保護工具的一部分，新措施主要依據《301條款》調查結果並可能逐步取代原本即將到期的10%統一關稅（第122條款）。

本次關稅設計採分級制度：歐盟、加拿大、墨西哥、英國等被認定配合或承諾執行相關禁令的經濟體，適用10%；中國、日本、韓國、瑞士等則為12.5%。同時，豁免範圍與既有第122條款一致，且鋼鐵、鋁、汽車等已受232條款約束的產業不會重複課稅，使整體衝擊相對有限。彭博估算，對美國平均關稅率僅小幅推升約0.5個百分點。

新關稅對中國衝擊有限

彭博經濟研究指出，美國擬議的301關稅框架，即使落地，對中國宏觀經濟的威脅仍相對有限。新關稅主要是替代即將到期的第122條款關稅，因此對中國輸美商品僅造成約1至2個百分點的有效稅率上升。由於中美貿易戰遺留關稅已使中國輸美平均稅率約21%，本次調整並未改變中國相對於其他國家的關稅劣勢。