就業強勁油價飆漲，聯準會年底可能升息！【群益獨家觀點】

美債

美國五月新增非農人數大幅增加，遠超市場預期造成市場認為聯準會將更加關注通膨上行風險，市場升息預期提高，造成風險性資產修正。以色列跟伊朗在週末傳出雙方有相互攻擊，市場擔憂影響美國與伊朗談判的推進，國際油價開盤後大漲，市場升息預期進一步升溫，美債殖利率持續走高，須關注本週二美國五月NFIB中小企業信心指數數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東戰事導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國非農數據強勁以及中東局勢緊張使油價走高，市場訂價聯準會今年底可能升息，但仍預期美伊將緩步達成停戰協議，國際油價回弱的強況下將使通膨壓力緩解。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國五月新增非農人數大幅增加，遠超市場預期造成市場認為聯準會將更加關注通膨上行風險，市場升息預期提高，造成風險性資產修正。以色列跟伊朗在週末傳出雙方有相互攻擊，市場擔憂影響美國與伊朗談判的推進，地緣政治跟風險資產修正帶動的避險需求提高，美元指數強勢走升，須關注本週二美國五月NFIB中小企業信心指數數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東戰事導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國非農數據強勁帶動升息預期以及中東局勢緊張推動美元，但仍預期美伊雙方將緩步達成停戰協議，而避險需求降溫不利美元。

歐元

歐元區五月物價數據如預期升溫，主要受到能源價格上漲帶動，同時也推動機票跟旅遊價格，造成服務業價格上漲，帶動核心通膨，顯示能源上漲造成的通膨有擴散的情況，使歐洲央行可能因此更加鷹派，目前市場訂價歐洲央行在今年升息兩碼以上，美元大幅走升使歐元跌幅較重，需關注本日德國四月工廠訂單數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。五月物價數據受能源上漲影響而升溫，也使服務業通膨漲勢顯著。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區通膨持續升溫，而更難降溫的核心通膨也上升，歐洲央行貨幣政策可能趨向緊縮，歐洲央行四月會議紀要顯示官員多數支持六月升息，在有多次升息預期的前景下支持歐元。

日圓

日本第一季經濟增速雖然下修，但仍高於前季以及優於預期，主要是中東戰事開打後，企業投資增速出現萎縮，不過消費支出以及貿易的支持下推動經濟擴張。過去日本央行提及經濟若符合預期發展，將會進一步調升利率，而日本經濟成長升溫加上通膨上行，市場定價日央將在本月貨幣政策決議升息，但日圓受到美元強勢走升而轉弱，須關注本週三日本五月PPI數據。

經濟基本面，日本四月失業率下滑，持續維持在較低水準，顯示就業市場仍吃緊，有助薪資增長並帶動潛在通膨。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第一季經濟表現超預期強勁，主要由私人支出以及貿易帶動。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本經濟表現仍佳加上通膨上行風險升溫，市場定價六月升息可能性上升，加上日圓目前更加接近前次官方干預的水準，干預風險提高，日圓有望表現。

英鎊

1. 五月建築業PMI為38.2低於預期。
2. 五月製造業PMI終值53.9高於預期，服務業PMI終值49.3高於預期。
3. 五月房價指數年增率1.70%低於預期，月增率-0.60%低於預期。
4. 四月零售銷售月增率-1.30%低於預期，核心零售銷售月增率-0.40%低於預期。
5. 五月製造業PMI初值53.7高於預期，服務業PMI初值47.9低於預期。

英國房價以近一年來最快速度下跌，顯示中東戰事的影響全面，將持續對英國經濟造成壓力，須關注本週五英國四月GDP數據。

加拿大幣

1. 五月IVEY PMI為58.2高於前值。
2. 五月就業人數變動8.78萬人高於預期。
3. 五月失業率6.60%低於預期。
4. 第一季勞動生產力季增率-0.50%低於預期。
5. 第一季GDP季增年率-0.10%低於預期。

加拿大五月就業人數創2024年十二月以來最大值，主要是正職工作帶動，而失業率降溫至6.6%，在就業數據強勁下，市場加大加拿大升息預期，須關注本週二加拿大四月貿易收支數據。

澳幣

1. 澳洲四月商品及服務貿易收支17.91億澳幣高於預期。
2. 第一季GDP年增率2.50%低於預期，季增率0.30%低於預期。
3. 五月製造業PMI終值50.7高於初值，服務業PMI終值48.7高於初值。
4. 第一季私人新增資本支出季增率6.50%高於預期。
5. 第一季營建完工季增率3.40%高於預期。

澳洲第一季經濟放緩幅度超預期，顯示在澳洲央行升息影響尚未顯現之前，澳洲經濟就開始轉弱，使央行要進一步緊縮的難度較高，須關注本週二澳洲五月NAB景氣狀況數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據