以伊宣告停火，金銅走勢分歧【群益獨家觀點】

schedule 2026/06/09 10:16:24

以伊宣告停火，金銅走勢分歧

【黃金】

現貨黃金於週一震盪，一度跌破4300美元，並未隨著市場反彈。5月非農就業數據大幅優於預期，徹底打消市場對聯準會降息的期望，市場已定價今年年底升息一碼，甚至到明年年中會再度升息一碼，對黃金帶來利率面的壓抑。週二早盤隨著以伊停火的消息，黃金也出現了部分的恢復。

5月非農就業新增17.2萬人，明顯高於市場預期，失業率穩定在4.3%，且3、4月舊數據同步大幅向上修正，顯示勞動市場韌性尚未因伊朗戰爭的衝擊而明顯退潮。就業數據對黃金而言是較不利的情境：持有零息資產的機會成本持續上升，而美元走強又壓低了以美元計價的黃金對非美投資人的吸引力。

通膨的持續惡化讓聯準會不得不採取更保守的立場，而緊縮預期的強化對黃金的殺傷力已全面蓋過地緣風險的支撐。只要荷姆茲海峽一日未開放，油價帶來的通膨衝擊就一日不會消退，聯準會維持高利率的理由就始終成立。黃金若要重拾動能，需要看到兩件事其中之一：美伊談判出現突破、油價明顯回落並帶動通膨預期降溫，或是聯準會政策信號出現轉折。

黃金期貨價

螢幕擷取畫面 2026-06-09 101501

【銅】

繼上週五的大幅修正後，銅價於週一有所反彈，紐約銅價反彈至每磅6.3美元之上。主要催化劑來自伊朗最高軍事指揮部的聲明，稱對以色列的軍事行動已告結束，川普同日也表示雙方正就停火展開協商。消息傳出後，市場對中東局勢進一步惡化的擔憂暫時緩解，風險情緒小幅回暖，帶動銅價與美股同步走高。上週五銅價曾創下3月以來最大單日跌幅，主因是非農就業數據遠超預期後市場對聯準會升息的定價急速上升，科技股領跌拖累整體風險資產，銅首當其衝。

供需基本面對銅價仍提供一定支撐。上海期貨交易所監控倉庫的銅庫存截至上週五已降至169,512 噸，為今年以來最低水位，反映中國電氣化相關需求持續消化現貨供應，買盤未因宏觀壓力而明顯退潮。美國商務部銅關稅審查程序尚未完成，市場對最終課稅的預期持續推動銅流向美國，導致其他地區的倉庫庫存持續被抽乾，COMEX與LME之間的溢價結構也因此持續維持。

伊朗宣布停止攻擊雖帶來短線喘息，但川普所稱的「停火協商」能否落地仍充滿變數，荷姆茲海峽是否因此重新開放更是關鍵，一旦和談再度破局，風險情緒將重新承壓。短線聚焦停火談判進展，若局勢真正緩和，荷姆茲海峽解封的預期將使銅的供給面故事重回主導。