油籽穀物反彈力道有限，供應競爭壓力延續【群益獨家觀點】
農產品價格
6 月 WASDE 前瞻： 預期調整幅度不多，影響有限 (不到 1%)
黃豆 | 黃豆粉偏弱拖累評價，豆油抗跌支撐有限
黃豆日線圖
小麥 | 玉米連動壓力未退，小麥反彈空間受限
週二（6/9）CBOT 小麥上漲 0.34%，盤面延續前一交易日跌深反彈，漲幅雖然不大，但在近期連續回落後，短線賣壓出現收斂。近期小麥價格重心明顯下移，主要受到阿根廷農產品出口稅率調降、南美穀物出口競爭力提升，以及玉米受尿素價格大跌拖累後連動走弱影響。由於小麥與玉米歷年走勢高度正相關，玉米成本支撐減弱後，也使小麥承接力道偏保守。不過美國冬小麥作況仍明顯偏弱，硬紅冬麥產區單產疑慮尚未完全解除，使小麥跌深後具備技術性回補空間。
美國冬小麥收割持續推進，新增供應陸續進入盤面評價。美國農業部作物進度顯示，截至 6 月 7 日，美國冬小麥抽穗率達 92%，高於五年平均的 85%；收割率達 11%，高於五年平均的 6%；優良率降至 25%，低於前一週的 26%，也明顯低於去年同期的 54%。其中，主要硬紅冬麥產區 Kansas 優良率降至 14%，低評級仍反映平原乾旱對單產的壓力。收割進度快於平均，使新麥供應壓力逐步增加，但作況偏弱與部分產區品質疑慮仍限制小麥下檔賣壓擴大。
需求端維持偏保守，美國週度小麥出口檢驗量為 31.97 萬噸，較前一週下滑 21%，新年度初期出口動能尚未明顯轉強。美元指數週二小幅回落至 99.95，但仍接近近期高位，美國就業數據強於預期後，利率維持高檔的預期延續，美元計價小麥出口競爭力仍受到壓抑。原油週二回落，中東停火與談判預期升溫，使能源風險溢價降溫，對穀物風險情緒支撐有限。整體來看，週二小麥上漲主要受到跌深後回補與冬小麥評級偏弱支撐；收割推進、出口偏慢、玉米連動壓力與美元高檔仍限制反彈力道，短期價格維持震盪整理，後續需觀察美國冬小麥實際單產與蛋白品質、平原天氣、收割壓力、玉米走勢及美元表現。
小麥日線圖
玉米 | 南美競爭與成本評價下修，玉米價格重心偏弱
週二（6/9）CBOT 玉米小幅偏弱，盤面盤中雖一度出現跌深反彈，但收盤未能有效延續漲勢，價格重心仍維持近期偏弱格局。近期玉米受到阿根廷出口稅率調降、南美穀物出口競爭力提升，以及墨西哥灣尿素價格大跌影響，前期高成本帶來的支撐快速減弱。週二跌幅雖然有限，但在新作供應評價偏寬鬆、基金賣壓尚未完全消化的情況下，承接力道仍偏保守。
能源端週二回落，西德州原油與布蘭特原油同步下跌，中東供應風險雖仍存在，但停火與談判預期升溫，使原油風險溢價降溫。油價走弱使乙醇題材支撐力道再度受限，玉米作為美國乙醇主要原料，價格仍容易受到能源端波動牽動。不過需求端仍有零星支撐，美國農業部公布民間出口商銷售 12 萬噸舊作玉米至未知目的地，南韓也採購飼料玉米，顯示低價區間仍有部分買盤進場，但整體需求力道尚不足以扭轉偏弱評價。
美國新作進度維持順利，使天氣風險溢價仍不易累積。美國農業部作物進度顯示，截至 6 月 7 日，美國玉米播種率達 97%，略高於五年平均的 96%；出苗率達 86%，與五年平均持平；優良率維持 67%，整體初期生長條件仍屬穩定。南美方面，阿根廷玉米出口稅率調降持續提升後續出口競爭力；巴西二期玉米雖有高產預期，但 Conab 週報顯示，部分產區仍受到乾旱與播種延後影響，戈亞斯、米納斯吉拉斯、馬拉尼昂與皮奧伊等地出現水分壓力，後續作物品質與單產仍需驗證。整體來看，週二玉米走勢仍受到新作進度順利、尿素價格下跌、能源回落與南美競爭壓力影響；出口買盤與巴西二期玉米局部天氣風險使跌勢收斂，但尚不足以改變偏弱整理格局，後續需持續觀察能源價格、乙醇需求、尿素價格變化、美國產區天氣、巴西二期玉米收成品質與單產，以及 6 月底 USDA《種植面積報告》與《穀物庫存報告》。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 聖嬰天氣 0.5
ONI 指數來到 0.5 ，正式進入聖嬰天氣狀態
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，現在 6 月正式進入聖嬰天氣狀態。
