川普揚言重啟打擊，黃金重挫逾4%【群益獨家觀點】

川普揚言重啟打擊，黃金重挫逾4%

【黃金】

黃金於週四早盤盤延續跌勢，並一度跌破4100美元的關卡，主要受到兩個因素的夾擊：美國對伊朗發動新一輪打擊，導致油價再度走高；美國5月份經濟數據整體顯示通膨偏高、但就業狀況仍保持韌性，導致市場傾向聯準會將升息，為黃金帶來更大壓力，搭配黃金已跌破200日線，停損賣壓仍沉重。

此次美軍新一輪打擊伊朗的導火線，是伊朗方面擊落一架在荷姆茲海峽附近執行任務的美國軍用直升機。事件發生後，市場對全球能源供應持續中斷的擔憂再度升溫，通膨路徑的惡化預期也隨之強化。這一發展使本週稍早伊以暫停交火帶來的樂觀情緒消散，荷姆茲海峽的封鎖局面不僅未見緩解，反而因衝突的新一輪升級而更加難以預測。數據面上，美國五月份通膨數據雖符合預期，但趨勢卻是持續向上，CPI年增率突破4%，顯示伊朗戰爭帶來的通膨效應持續帶動物價向上，將使得聯準會更難以降息。

中東衝突加劇帶來的油價上漲，推高了通膨預期，進而強化聯準會的緊縮立場，而緊縮預期對黃金的殺傷力持續蓋過地緣風險的支撐。在下週FOMC會議前，市場或將持續擔憂聯準會新任主席鮑爾對於貨幣政策的看法發表，將決定後續政策的路徑，在此之前，黃金或將持續震盪盤跌。

黃金ETF越跌越賣

黃金期貨價

【銅】

銅價在風險偏好明顯收緊的狀況下下挫，紐約銅價週三跌幅接近1%。市場情緒的惡化來自兩個方面：美軍因直升機遭擊落報復伊朗後，川普進一步揚言將再度動武，地緣衝突升級的預期推高油價並強化通膨疑慮；另外，美國五月份的CPI數據確立了通膨持續升溫的趨勢，觀察Fedwatch數據，市場已經升息預期提前定價至今年10月，對於金屬類的價格帶來了普遍的承壓，另外，股市的持續回檔也對銅價帶來了壓力。

美國5月CPI通膨年增率加速至逾三年來最快，但核心 CPI 月增幅低於市場預期，消息公布後金屬跌幅有所收窄，顯示市場對通膨路徑的定價存在一定彈性。目前金屬市場聚焦的核心邏輯是全球流動性收緊，強勁的就業數據搭配升溫的通膨，對黃金、白銀乃至工業金屬均構成利空。供給面，荷姆茲海峽持續封閉對銅的結構性支撐仍在，礦山端原料短缺以及精煉產能受壓的問題並未因短期價格回落而消除。

紐倫銅價差在風險偏好轉弱之下持續下修，不過修正速度也有所減弱，畢竟在6/30前美國商務部將提交銅市場報告，市場仍對精煉銅關稅的課徵與否較為關注，銅價本身則將因股市的持續調整而同步修正。

CME與LME銅價差

紐約銅期貨價