美伊終戰協議落地，原油回落至80美元【群益獨家觀點】

美伊終戰協議落地，原油回落至80美元

【原油】

油價今日早盤大幅下挫，川普正式宣布美伊和平協議完成，全權授權荷姆茲海峽立即解除封鎖、免費開放通行，並確認正式簽署儀式將於 6 月 19 日在日內瓦舉行，副總統萬斯確認出席、川普本人亦可能親赴。伊朗副外長加里巴巴迪同步確認協議已達成，協議全文待簽署後公布。自開戰以來壓制全球能源供應的最大風險因素有望解除，過去數月累積的地緣風險溢價也逐步消散。

WTI原油近月與第三月期貨價差已從 4 月高峰時期逾20美元的大幅逆價差收窄至約每桶2.5美元左右，顯示市場對供給緊張的預期正在快速修正，但仍維持逆價差結構，意味著即期供應仍偏緊、完全正常化尚未到來。然而，協議落地不等於供應立即恢復，荷姆茲海峽在戰爭期間佈設的水雷仍需清除，保險業者在此之前可能繼續收取高額費率；此外，波斯灣各生產國在衝突期間被迫關閉的油田在技術與地質層面均面臨復產挑戰，加上基礎設施受損，業者已警告全面恢復供應可能需要數個月時間。在此期間，各國在庫存以歷史性速度消耗後，戰略與商業原油儲備的補庫需求也將構成一定的支撐力量。

油價下跌的方向已然明確，6月19日的正式簽署是一個關鍵，若順利完成，荷姆茲重開的時間表將進一步明朗，水雷清除進度與伊朗對過境船隻管控意圖的最終表態，將決定運力恢復的速度。供給端的復產時程是另一個核心觀察點，波斯灣各國的實際增產進度若慢於市場預期，油價下行的空間將受到牽制。就目前而言，美伊在夏季用油旺季到來前達成協議對於油價來說是較不好的消息，對全球卻是一大好消息，隨著市場風險的進一步解除，以及資金對於油市的撤離，油價或有進一步回測年線的可能。

WTI原油近月與第三個月期貨價差進一步走弱

WTI原油期貨價