聚焦FOMC結果，金銅震盪【群益獨家觀點】

schedule 2026/06/17 09:50:20

聚焦FOMC結果，金銅震盪

【黃金】

昨日美伊臨時協議帶來的漲幅已大致消化，市場焦點轉向本週密集的央行利率決策。日本央行率先在週二升息，聯準會則預計在 6 月 16 至 17 日的會議上維持利率不變，市場將密切關注聯準會主席沃什的措辭，以尋找未來利率路徑的線索。此外，巴克萊在最新研究報告中明確表態，認為此波金價修正屬於結構性重置，而非牛市終結，仍看好黃金在未來的表現。

從修正的背景來看，自一月份歷史高點以來金價累計下跌超過20%，主因是美元走強、股市吸走風險資本，以及槓桿黃金部位的強制平倉，俄羅斯與土耳其央行賣金亦有所貢獻。巴克萊指出，美元指數的走強與標普 500 大約 10% 的漲幅，共同意味著黃金價格應有約 10% 的下行壓力，而此波修正基本上已反映上述壓力。巴克萊維持 2026 年金價預估 4,791 美元、2027 年 4,900 美元，但提醒短線仍可能存在下行波動。從最新出爐的世界黃金協會央行調查來看，2026 年有高達 78% 的受訪央行預期未來五年黃金在儲備中的占比將提高，創歷年調查新高，且 88% 的央行表示目前黃金儲備規模高於五年前，顯示央行對黃金的結構性需求具備韌性。

美伊協議消化後，油價的急跌已使得金價的壓力有所減緩。雙方仍需就協議最終細節達成共識，正式簽署定於週五舉行，協議的持久性尚待觀察。聯準會本次會議的立場是近期關鍵變數——若沃什釋出鴿派訊號，有助於壓低升息預期，對黃金形成支撐；若措辭偏鷹，則短線金價面臨壓力。

黃金期貨價

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【銅】

中國五月份經濟數據表現不如預期，銅價漲勢暫緩。5 月零售銷售年比下滑 0.6%，遠遜於市場預期的下滑0.2%，為 2022 年末以來首度轉負；固定資產投資年至今年比下降 4.1%，同樣遜於預期；房地產投資年至今年比更跌至 -16.2%，住宅房地產銷售年至今年比 -14.1%，顯示房市的狀況尚未好轉，或與政府的政策目標有關，暫時先把目光放在AI投資發展上，不過銅的傳統需求來源-建築這一塊的需求仍未見起色，壓抑了銅價的部分漲勢。

相對亮眼的是供給側：工業生產年比成長 4.5%，高科技製造業成長 15%，半導體出口暴增 111%，AI 相關硬體需求拉動出口維持強勁，形成「出口強、內需弱」的格局。本週三陸家嘴論壇將是觀察政策方向的關鍵視窗，央行行長潘功勝、金融監理機構主要官員均將出席並發表演說，市場高度關注是否有新一輪降息、降準或擴張財政支出的政策訊號釋出。

銅價短線面臨兩股力量的拉鋸：美伊協議帶來的風險情緒回溫與 COMEX-LME 價差擴大提供支撐，但中國需求端的疲軟部分壓力。儘管中國經濟狀況不理想，但相信市場上早已心知肚明，期待的是中國政府可能釋出的一些寬鬆性政策，對於銅價可能提供更正面的力量。