美元指數走強，金屬承壓回落【群益獨家觀點】

schedule 2026/06/19 10:14:50

美元指數走強，金屬承壓回落

【黃金】

金價週四下跌，回吐美伊簽署備忘錄的漲勢，美元大幅走強，美債殖利率維持偏高，顯示升息預期是金價的主要壓抑來源。美伊和平協議本該緩解通膨擔憂，但聯準會的鷹派立場更壓抑金價。油價下滑，股市則因海峽有望重開、通膨壓力減輕而反彈，但利率走高對不付息的黃金始終不利。

聯準會主席沃什這週誓言要把讓物價穩定，會議維持利率不變，但釋出的訊號是升息支持度在升高。市場現在還不確定荷姆茲海峽通行能多快恢復正常。如果能源成本撐在高位太久，遲早會反映到通膨數據上，使聯準會繼續升息或維持高利率更久。另一方面，高盛週四把黃金 12 月目標價從 5,400 美元砍到 4,900 美元，理由是黃金 ETF 需求轉弱，加上沃什上任後第一次會議意外偏鷹，市場對央行獨立性的擔憂反而降低了。

黃金長線仍有值得樂觀的底氣存在，但短期要小心利率升高帶來的預期心理，壓力較大，中期才有上漲空間。協議若是真能落實、海峽通行恢復正常，油價回落終究會緩解通膨，給聯準會轉向留空間，這對黃金是中期利多。但眼下聯準會立場暫時較偏向升息，金價短線恐怕難有起色，接下來就看通膨數據和聯準會官員後續怎麼說。

市場目前定調聯準會9月份升息1碼

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黃金期貨價

【銅】

銅價週四下跌逾 1.5%，原因是聯準會主席沃什的表態，讓市場開始押注升息，澆熄了美伊簽署臨時協議帶來的樂觀氣氛。週四油價也跟著跌，戰爭對全球經濟的衝擊擔憂進一步緩解，但金屬市場沒能延續氣勢。

沃什在當上聯準會主席後的第一次記者會上，反覆強調央行對抗通膨的決心，利率期貨交易員現在已經把9月前升息一碼完全納入定價。這代表市場對美國貨幣政策方向的預期，過去幾個月出現明顯轉變，即使油價已經回落，市場也並未給與太多改變。聯準會的動向對大宗商品有全球性的影響，升息會提高進口商用美元買銅等商品的成本。另一方面，銅的主要需求來源仍是傳統的工業、建築等需求，包含美國、中國等兩國的房市近期表現仍呈低落狀態，升息會對這些傳統需求帶來更的壓力。

美伊協議和海峽重開的預期，理論上有助於改善全球貿易和工業活動，加上資料中心投資熱潮持續撐著需求，這些都是中長期的多頭邏輯。但聯準會轉鷹、升息預期升溫，可能拉高進口和融資成本，短線氣氛明顯轉趨謹慎。