美國放寬對伊朗制裁，油價下行但美債仍跌！【群益獨家觀點】

美債

美國發布六十天期許可證，允許伊朗能在國際市場銷售石油，顯示暫時解除部分制裁來推進與伊朗的和平協議，國際油價持續下行，不過聯準會官員表示通膨朝錯誤方向發展，並且不一定是由能源造成的暫時性影響，釋出鷹派訊號，在油價偏弱的情況下，美債殖利率仍震盪走升，須關注本日美國六月PMI初值數據。

經濟基本面，五月物價維持高速成長，主要由能源價格上漲帶動，但核心通膨增速溫和。五月非農數據遠超預期強勁，大幅上調前兩期人數，顯示就業市場穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會利率聲明內容減少並且未提供前瞻指引，而經濟預測則下調經濟展望，但上調通膨跟聯邦利率的預期，並有一半官員預期今年將升息。

美國聯準會立場偏鷹，令市場加大年底的升息預期，但美國與伊朗簽署暫時停戰協議後有望抑制油價，通膨壓力降溫若降溫也會使升息的機率下降。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國發布六十天期許可證，允許伊朗能在國際市場銷售石油，顯示暫時解除部分制裁來推進與伊朗的和平協議，不過聯準會官員表示通膨朝錯誤方向發展，並且不一定是由能源造成的暫時性影響，釋出鷹派訊號，加上歐洲央行行長表示無須採取強力措施後歐元轉弱，美元指數持續走升，須關注本日美國六月PMI初值數據。

經濟基本面，五月物價維持高速成長，主要由能源價格上漲帶動，但核心通膨增速溫和。五月非農數據遠超預期強勁，大幅上調前兩期人數，顯示就業市場穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會利率聲明內容減少並且未提供前瞻指引，而經濟預測則下調經濟展望，但上調通膨跟聯邦利率的預期，並有一半官員預期今年將升息。

美國聯準會立場偏鷹，令市場加大年底的升息預期，而在美國與伊朗簽屬臨時停戰協議後，中東局勢仍有不確定性，使美元相對強勢。

歐元

歐洲央行行長拉嘉德表示，盡管中東衝突帶來影響，但目前無需採取更強的應對措施來解決通膨壓力，因為中期來看通膨仍將回到目標水準。顯示美國與伊朗持續談判並且有望達成協議，油價目前也已經從開戰時大幅下行後，通膨壓力有望降溫使歐央立場稍軟化，歐元走勢轉弱，需關注本日歐元區六月PMI初值數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。五月物價數據受能源上漲影響而升溫，也使服務業通膨漲勢顯著。歐洲央行近三年來首度升息，小幅經濟預測下調GDP展望，但大幅上調通膨預期，而行長也表示須提高利率來使通膨回到目標區間，顯示歐央立場偏鷹。

中東戰事有望收尾使油價持續下行，歐元區最大經濟體德國壓力緩解，而歐洲央行行長表示無須才取強力措施來應對，市場預期升息的機率下降不利歐元。

日圓

日本五月物價數據維持溫和，主要受到政府補貼政策影響，但國際油價下降速度緩慢，加上薪資增速仍維持高成長，日本仍面臨通膨壓力。近期受到美元轉強以及日央仍偏謹慎立場，日圓走勢持續疲弱，日本財務大臣再度表示必要時將對外匯市場採取行動，留意官方干預風險，須關注本週二日本六月PMI初值數據。

經濟基本面，日本四月失業率下滑，持續維持在較低水準，顯示就業市場仍吃緊，有助薪資增長並帶動潛在通膨。五月核心通膨持穩，主要受到政府能源補貼影響。第一季經濟表現超預期強勁，主要由私人支出以及貿易帶動。日本央行如預期升息一碼，並將在明年四月暫停減少購債，而政策方向須觀察中東局勢，立場維持謹慎。

日本央行如預期升息一碼，但政策方向仍需觀察中東局勢變化，顯示仍維持謹慎立場，不過日圓目前接近前次官方干預的水準，干預風險提高，日圓有望表現。

英鎊

1. 五月零售銷售月增率1.20%高於預期，核心零售銷售月增率1.20%高於預期。
2. 四月薪資年增率4.40%高於預期。
3. 四月平均就業人數變動10.0萬人高於預期。　
4. 四月平均失業率4.90%低於預期。
5. 五月CPI年增率& 2.80%低於預期，月增率0.20%低於預期。

英國近期經濟數據轉強以及央行利率決議內容偏鷹，表明做好準備隨時採取行動抑制通膨，但英國首相可能請辭使政治不確定性升溫不利英鎊，須關注本週二英國六月PMI初值數據。

加拿大幣

1. 四月零售月增率0.50%低於預期，核心零售銷售月增率0.10%低於預期。
2. 五月原物料價格指數月增率0.70%低於預期。
3. 五月新屋開工26.14萬戶高於預期。
4. 四月營建許可月增率-7.90%低於預期。
5. 五月IVEY PMI為58.2高於前值。

加拿大四月零售數據不如預期，並且主要是原油價格上漲帶動，而核心消費則是萎縮，加拿大經濟持續面臨美國關稅壓力，須關注本日加拿大五月CPI數據。

澳幣

1. 五月NAB商業景氣指數-14高於前值。
2. 澳洲四月商品及服務貿易收支17.91億澳幣高於預期。
3. 第一季GDP年增率2.50%低於預期，季增率0.30%低於預期。
4. 五月製造業PMI終值50.7高於初值，服務業PMI終值48.7高於初值。
5. 第一季私人新增資本支出季增率6.50%高於預期。

澳洲央行如預期維持利率不變，但仍表示必要時將進一步升息，不過在近期經濟數據偏弱的情況下，市場預期澳洲央行進一步升息的可能性較低，須關注本週二澳洲六月PMI初值數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據