海峽航運逐步恢復，WTI油價跌破70【群益獨家觀點】

海峽航運逐步恢復，WTI油價跌破70

【原油】

WTI油價週三曾一度跌破每桶 70 美元，跌到三月戰爭爆發以來首次低於 70美元的水準。原油期貨近月與次月合約價差已收斂至接近零，反映供給增加預期。美國能源部長 Chris Wright 在路透全球能源論壇上表示，過去 24 小時已有約 2,000 萬桶原油駛出荷姆茲海峽，形容這是航運恢復正常的訊號。

週三另有三艘滯留油輪、合計 500 萬桶原油駛出海峽，美伊臨時協議正持續釋放卡在波斯灣的庫存。市場正在急著出清合約，8 月合約的賣壓特別重。全球各地的現貨原油都開始出現折價，貿易流向因為中東供給快速回升而重新洗牌。彭博報導指出，這波過剩其實早在協議簽署前就已醞釀——美國釋出戰略儲備、中國需求疲弱，加上不少油輪悄悄「暗航」駛出波斯灣，幾個因素疊加，部分市場已經出現小幅過剩。安哥拉原油的折價甚至擴大到比布蘭特低近 10 美元。高盛則形容，現在買現貨反而比買明天的合約還便宜，因為亞洲對中東原油的需求疲弱，海峽重開的進度比預期快得多。

值得留意的是，協議仍有未解的爭議——川普表示，如果協議內容包含對通過荷姆茲海峽收費，他會「無法接受」，美國國務卿魯比歐則表態，他不認為地球上有任何國家會支持對該海峽通行收費，但伊朗與阿曼已表示會透過聯合工作小組研究所謂的海上服務費。整體而言，這波油價急跌反映的是市場提前消化供給回升的速度比預期快，IEA 上週的預測也提到，2027 年全球原油可能出現明顯過剩。不過市場能不能順利吸收這波過剩，還要看全球庫存重建的需求能消化多少，一旦供應鏈又出現新的擾動，市場其實還是相當脆弱。短線上，若供給回升速度進一步超出需求的承接能力，油價恐怕還有更大的下跌空間。

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