中國6月PMI回升，出口與AI需求成支撐【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/01 09:16:23

陸港股指數收盤表現

盤面看法

中國6月官方製造業PMI升至50.3，高於市場預期，顯示出口與全球AI投資帶動的晶片、伺服器等硬體需求持續支撐製造業景氣。不過，內需疲弱、零售與投資放緩，以及歐盟可能加強貿易限制，仍是經濟主要風險。

受AI算力、半導體設備及先進製程投資推動，A股上半年呈現科技股領漲的結構性牛市，AI供應鏈持續強勢。港股方面，科技股昨日反彈帶動恒生科技指數上漲1.8%，但上半年整體仍明顯落後A股，後續仍須觀察AI題材能否帶動港股反彈延續。

中國6月PMI回升，出口與AI需求成支撐

中國6月經濟數據顯示，製造業活動改善幅度超出市場預期。國家統計局公布，官方製造業PMI由5月的50升至50.3，高於市場預估的50.1；非製造業商務活動指數也由50.1升至50.2。

今年以來，中國海外銷售強勁成長，帶動工業生產並對經濟形成緩衝。特別是全球人工智慧投資進入超級周期後，對晶片、伺服器及相關硬體設備需求大增，推升中國製造業接單與出口表現。受此影響，中國出口價格在5月創下三年多來最快升幅，反映全球對中國製造硬體的需求明顯回暖。

內需疲弱與貿易摩擦仍是主要風險

儘管出口表現亮眼，但中國經濟仍面臨內需不足的壓力。近期零售與投資增速放緩，降幅更創疫情以來最快，顯示內部需求尚未有效復甦。此外，外部環境也存在不確定性，歐盟正考慮採取新措施應對中國大量出口商品，並與中國設定10月期限，希望在貿易分歧上取得進展。未來若內需未能改善，加上外部貿易摩擦升溫，中國經濟仍可能面臨進一步放緩的挑戰。

A股上半年結構性牛市明顯

出口受AI需求支撐也反映在股市上，受AI算力需求爆發、半導體設備景氣循環向上及先進製程投資持續擴張帶動，A股上半年呈現明顯的結構性行情。滬指半年僅上漲3.16%，但科技成長股表現亮眼，科創50指數大漲近64%，創業板指上漲逾35%。其中，半導體設備、CPO、PCB等產業鏈成為市場主流，半導體設備指數年內飆升162%，CPO與PCB板塊分別上漲約92%及76%。

昨6月30日，A股三大指數全面收高，算力硬體、晶片、光通訊、玻璃基板等AI供應鏈全面走強，多檔個股強勢漲停。