美伊談判進行中，油價持穩震盪【群益獨家觀點】

美伊談判進行中，油價持穩震盪

【原油】

油價週二小幅整理，WTI 在每桶 70 美元附近。本季油價累計跌幅近三成，是疫情以來最大的單季跌幅，反映的是荷姆茲海峽重開後市場對供給大量回流的快速定價。目前美伊和談仍在推進，庫許納與威特科夫已抵達杜哈參與談判，卡達積極居中斡旋，市場在等一份更持久的協議落地。

供給端的壓力持續減輕。伊朗表示自美國解除海軍封鎖以來已出口超過 4,000 萬桶原油，俄羅斯的出貨量也在創新高，兩股貨流加在一起造成大量浮倉在海上積壓，現貨市場消化能力已明顯承壓。荷姆茲海峽的油輪通行量在週末美伊互打後出現短暫放緩，但目前已重新回升。高盛預期 7 月底前局勢將趨於穩定，一旦荷姆茲供給流量正常化，市場將進入供過於求的狀態。摩根士丹利同樣警告供給過剩的風險正在逼近，並在約兩週內兩度下調油價預測，理由是海峽恢復速度比預期快、美國供給強勁、中國需求偏弱。

不過伊朗再度重申對荷姆茲海峽航運的管控意志，核武查核機制、黎巴嫩問題等核心爭議仍未解決，這些都是 60 天停火窗口內仍可能破局的引爆點。短線上，只要談判沒有出現大的破裂訊號，油價的下行邏輯就還在——供給持續回流加上需求端的疲弱，過剩的壓力會越來越難避免。若談判出現意外波折或衝突再起，油價雖有反彈機會，但大方向恐怕已經確立。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價