海峽流量回升，油價持續滑落【群益獨家觀點】

海峽流量回升，油價持續滑落

【原油】

油價今日延續跌勢，WTI油價跌至68美元之下。驅動賣壓的主要力量是荷姆茲海峽的石油流量持續回升，美伊間接談判也出現進展訊號，市場繼續消化供給正常化的預期。經歷了 2020 年以來最差的單季表現後，油市的跌勢仍未止住。

供給面，一位美國官員表示，目前通過荷姆茲海峽的石油流量已超過每天 1,000 萬桶，這個數字凸顯了伊朗目前實際上已無力阻斷航運。戰略石油儲備（SPR）方面，各國動用了大量儲備來彌補戰爭初期的供給缺口，目前美國原油庫存（不含 SPR）已降至 2025 年 3 月以來低點，約 12 億桶，此前已連續 12 週下滑，但這個低庫存對油價的支撐在供給大量回流的背景下效果有限。談判進展方面，卡達表示下次會談將在伊朗前最高領袖哈梅內伊的葬禮結束後盡快安排，葬禮預計 7 月 4 日開始並持續數日。美國副總統萬斯表示多哈會談進展順利但仍處早期階段，並首度提及美國對伊朗核問題的關切，表示將「開始就此展開對話」，川普同日也再次重申伊朗不得擁有核武。

短線上，荷姆茲供給持續回流是油價的主要壓力，核問題被正式納入談判議程則是一個新的不確定性來源，讓這場停火談判的複雜度明顯上升。若哈梅內伊葬禮後的會談能順利重啟、雙方在核問題上展現彈性，油價的下行壓力將持續。目前市場的主軸還是在消化供給回流的速度，低庫存的支撐短期內難以扭轉跌勢。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價