黃豆聚焦中國採購動向，歐洲熱浪牽動小麥供給【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 黃豆延續反彈，出口旺季與中國採購成焦點
黃豆日線圖
小麥 | 美麥面積創低支撐，歐洲熱浪增添供給變數
週四（7/2）CBOT 小麥下跌 0.04%，價格在 USDA 季度庫存與種植面積報告公布後反彈，隨後轉為小幅整理。USDA 公布 2026 年美國全小麥種植面積約 4,270 萬英畝，年減 6%；冬小麥種植面積 3,150 萬英畝，年減 5%；其他春小麥 939 萬英畝，年減 6%；杜倫麥 183 萬英畝，年減 16%。3 月美國全小麥面積已被視為 1919 年以來最低水準，6 月實際種植面積進一步下修，使供給收縮題材延續支撐小麥價格。不過 6 月 1 日全小麥庫存 9.20 億蒲式耳，年增 8%，加上冬麥收割推進，短期反彈後追價力道轉趨保守。
歐洲天氣成為現階段小麥觀察重心。以全球小麥供給結構來看，歐盟屬主要產區之一，法國與德國又是歐盟穀物與小麥產量重心；目前正值歐洲冬小麥採收季節，近期歐洲熱浪使法國、德國、波蘭與英國等地出現高溫紀錄，部分地區溫度升至 40°C 附近，帶動法國小麥價格升至三個月高點。高溫對已收割冬作影響相對有限，但晚熟冬麥、春麥與後續品質仍需觀察，盤面焦點轉向歐洲收割速度能否抵消熱浪造成的單產與品質下修壓力。
供給面來看，截至 6/28 當週美國冬小麥收割率 48%，高於五年均值 39%；冬小麥優良率維持 26%，劣等率達 47%，作況偏差仍提供下檔支撐。春小麥優良率由前週 54% 回升至 59%，北部春麥風險較前週緩和，壓抑上漲動能。歐盟 6 月中旬原先預估 2026/27 年小麥產量年減 6.2%，且該預估建立在後續天氣維持平均的基礎上，近期熱浪使後續產量修正具備變數。美元指數週四下跌 0.52%，改善美元計價商品承接氣氛；WTI 原油小漲至每桶 68.69 美元，但能源端對小麥影響有限。整體來看，小麥仍受美國種植面積創 1919 年以來低位、冬麥作況偏差與歐洲熱浪支撐，但美國收割推進、庫存年增與春麥作況改善限制上漲動能，價格仍以消化 USDA 報告利多與歐洲採收進度、產量修正變化為主。
小麥日線圖
玉米 | 庫存低於預期，玉米延續整理反彈
週四（7/2）CBOT 玉米上漲 0.06%，價格在 USDA 季度庫存與種植面積報告公布後延續小幅回穩。USDA 公布 2026 年美國玉米種植面積 9,534 萬英畝，雖年減約 3.5%，但仍為 1944 年以來第四高水準；收穫面積 8,743 萬英畝，供給規模仍偏大。6 月 1 日玉米庫存 52.9 億蒲式耳，年增 14%，其中農場庫存 29.6 億蒲式耳，年增 16%；農場外庫存 23.4 億蒲式耳，年增 12%。庫存仍高於去年同期，但低於報告前預估，且 3–5 月玉米消費量 37.4 億蒲式耳，高於去年同期 35.0 億蒲式耳，使報告後賣壓降溫，價格維持低檔整理反彈。
需求面來看，USDA 公布截至 6/25 當週美國玉米舊作出口銷售 2,880 萬蒲式耳，新作出口銷售 3,020 萬蒲式耳，合計 5,900 萬蒲式耳，落在交易預估區間低端；不過出口裝船量 7,150 萬蒲式耳，較前四週平均高出 5%，且年度銷售承諾已達 33.33 億蒲式耳，年增 25%，仍維持偏強進度。乙醇端支撐更為明確，NASS 公布 5 月玉米用於乙醇生產量達 4.7178 億蒲式耳，月增 9.7%、年增 6.2%，創單月歷史新高；EIA 也公布截至 6/26 當週乙醇日均產量升至 111.7 萬桶，為 4 月上旬以來高點，顯示低價玉米與加工利潤改善帶動需求增溫。
供給面來看，截至 6/28 當週美國玉米吐絲率 9%，高於五年均值 6%；優良率由前週 68% 降至 67%，低於去年同期 73%，作況小幅轉弱但仍維持穩定。7 月進入授粉關鍵期後，中西部高溫與降雨分布將直接影響單產想像；目前預報顯示美國中部假期期間仍有降雨補充，7 月中旬溫度偏高但水分條件尚未明顯惡化，使天氣升水仍需後續累積。WTI 原油週四小漲至每桶 68.69 美元，美元指數下跌 0.52%，有助於美元計價商品承接氣氛；但巴西二作玉米收割推進，StoneX 上調巴西總產量預估至 1.384 億噸，南美供應仍限制上漲動能。整體來看，玉米受庫存低於預期、出口進度偏強與乙醇需求增溫支撐，但高種植面積、庫存年增、作況尚穩與巴西供應壓力仍壓抑追價意願，價格以整理消化 USDA 報告、授粉期天氣與需求變化為主。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 聖嬰天氣 0.5
ONI 指數來到 0.5 ，正式進入聖嬰天氣狀態
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，現在 6 月正式進入聖嬰天氣狀態。
