多重負面因素打壓，日經結束三連紅收黑。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

週四（07/02）日經下跌2.47%，三連漲後回落；東證則上漲0.42%，Prime市場上漲家數佔比達 78%，反映跌勢集中於AI、半導體權值股、個股層面資金輪動旺盛，成交金額擴增至11.20兆日圓。前一交易日AI半導體族群在META計畫進行算力出租業務的消息下，引發市場對算力需求放緩的想像，拖累費半重挫6.3%，日本相關族群走弱，資金轉向汽車、銀行、消費相關等價值型類股，加上中東地緣風險緩解、原油回落至伊朗戰爭前水準，強化循環股買盤信心；下午盤在路透報導財務省將轉向「突襲式」干預策略、避免明示防線水位的消息催化下，日圓於外匯市場出現急升行情、市場對干預疑慮升溫。加上晚間將公布美國6月非農就業數據，買盤轉趨觀望，多重不確定性因素交織使指數尾盤再走軟。33類股中26類收漲，空運、保險、資通領漲；非鐵金屬、電機、玻璃陶瓷領跌。指數負貢獻前5為愛德萬（6857）-9.95%、東京威力科創（8035）-7.44%、鎧俠（285A）-13.47%、Ibiden（4062）-9.17%、藤倉（5803）-7.86%，合計拖累約1,880 點。軟銀集團（9984）+3.25% 與軟銀電信（9434）+1.79% 於07/02東京收盤後宣布合資成立SB Neo Inc.（電信 51%、集團 49%），將於美國提供AI運算服務、目標2030年前部署10GW資料中心容量、首站德州，可望使軟銀電信年營業利潤增至3-4兆日圓。

美國6月非農就業僅新增5.7萬人，前兩個月數據下修，失業率降至4.2%但主因勞動參與率大幅下滑，美元指數與美債殖利率同步走低，日圓升值對進口相關個股形成支撐。OIS目前定價10月升息機率已升破60%，MUFG將10月升息列為基準情境；前日央執行董事山本謙三重申政府擴張財政將推升物價、日央需更早升息以抑制通膨壓力，短線利多銀行、保險族群，壓抑高本益比成長股。財務省公布FY2025全國稅收達84.2兆日圓、連6年創新高，預算盈餘由2.3兆升至2.6兆，部分緩解超長債殖利率壓力。地緣方面，高市首相與印度總理莫迪於07/02東京收盤後召開共同記者會，簽署涵蓋能源安全、AI、金屬礦產協定，並首度同意共同生產先進海軍感測器。

財務省公布截至06/27當週外資對日股賣超1.82兆日圓，未能延續買超動能，反映06/26日經歷史第三大跌點期間外資大規模減碼，對過熱情境有修正動作；中長期債連4週賣超雖幅度收斂但延續，顯示對財政擴張與超長債的疑慮未消。惟該數據為滯後一週公布，無法反映週初費半走強與Q2短觀強勁的正面情境，最新一週外資態度須待下週公布。

昨夜美股Nasdaq 100下跌 1.6%、費半指數再挫5.4%，近兩週累計跌幅擴大至12%，鎧俠自近期高點回檔近3成，Meta承認AI模型發展不如預期；Anthropic傳出與三星洽談客製化AI晶片代工強化AI供應鏈競爭；Rheos Capital指出OpenAI IPO若延後將直接影響資料中心資本支出動能，多方陣營仍看好未來兩年美國CSP廠AI 資本支出將逾1.6兆美元支撐供應鏈訂單可見度。整體而言，日股短線呈現結構輪動的多空拉鋸格局。一方面，AI半導體權值股在美國科技股回檔、算力資本支出疑慮及外資前週大幅賣超下，仍面臨估值修正與籌碼降溫壓力；另一方面，東證與多數類股逆勢收漲，顯示資金並未全面撤出日本市場，而是轉向銀行、保險、汽車與消費等受惠升息預期及內需韌性的價值型族群。後續觀察重點在於AI資本支出疑慮是否進一步擴散，若科技權值股賣壓收斂，配合企業信心與政策題材延續，日股仍有機會維持震盪偏多格局，惟在外資動能尚未重新確認前，指數層面短線可能仍以高波動整理看待。

【美日兌日k】

【類股漲跌】