OPEC七月再增產，油價偏弱震盪【群益獨家觀點】

OPEC七月再增產，油價偏弱震盪

【原油】

油價本週持續走弱，WTI油價在68美元附近震盪，主因是荷姆茲海峽的油氣運輸流量持續增加，加上OPEC+於週末宣布7月份將進一步增產，市場對供給過剩的預期進一步發酵。

供給端是這波跌勢的核心。OPEC+週日宣布7個成員國同意8月起再增產每日18.8萬桶，這是衝突爆發以來第五次增產，沙烏地與阿聯酋的出口都已接近或恢復到開戰前水準，荷姆茲海峽的通行量目前已超過每天1,000萬桶。油價第二季累計重挫30%，主因是美伊達成臨時協議後海峽通行逐步恢復，多家華爾街投行預期下半年油價仍有進一步下滑空間，花旗更明確指出年底前布蘭特有機會回到60美元。從近月合約結構來看，布蘭特與杜拜原油都已轉為期貨溢價（近月低於遠月），現貨市場多個油種也出現折價，都是供過於求的訊號。地緣政治方面，伊朗前最高領袖哈梅內伊的國葬本週在德黑蘭舉行，美伊談判因此暫停，僅維持技術層面接觸。

短線上，供給端持續放量是主導油價的核心邏輯，OPEC+的增產決定進一步坐實了市場對過剩的預期，只要沙國與阿聯酋維持現有出口節奏、荷姆茲通行量不出現大的反轉，油價下行壓力就難以消除。若哈梅內伊葬禮結束後談判順利重啟，油價下行趨勢可能延續。

海上原油庫存持續上升，顯示供給回升、需求偏弱

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價