最大解禁潮來襲！智譜與MiniMax今明解禁【群益獨家觀點】

港股AI概念股本周迎來大規模限售股解禁，智譜與MiniMax上市滿半年，合計解禁市值接近1,000億元。其中，智譜約460億元股份於7月7日解禁，占總股本5.76%；MiniMax約532億元股份於7月8日解禁，涉及近49%的已發行股份。此外，天數智芯、精鋒醫療、金潯資源及瑞博生物等新股亦同步解禁，其中AI晶片股天數智芯解禁市值約70億元。市場預期短期供給增加將加大AI板塊獲利了結壓力。

逾2.14兆港元待釋放

高盛估計未來12個月將有約2.14兆港元股份解禁，摩根士丹利則指出7月及9月為解禁高峰期，市場供給將大幅增加。歷史經驗顯示，解禁股份於3至6個月內平均可能下跌4%至7%，在目前市場交投偏弱的情況下，新增賣壓恐進一步削弱市場承接力，對港股短期走勢及投資情緒形成壓力。

短期資金面受考驗

本輪解禁主要集中於AI及高科技新股，包括智譜、MiniMax及天數智芯等熱門標的。

今年上半年香港新股市場表現亮眼，IPO首日平均漲幅達61%，明顯優於同期下跌約8.9%的恒生指數，反映資金高度集中於新經濟成長股。隨著限售期陸續屆滿，帳面獲利豐厚的股東減持意願提升，市場面臨供給增加與流動性偏緊的雙重挑戰。若解禁期間缺乏新增資金承接，港股尤其是AI及新經濟板塊，短期仍可能承受較大的調整壓力。市場擔憂早期投資者及基石股東趁高獲利了結，令AI概念股短期波動加劇，並對整體科技板塊情緒造成壓力。

港股反彈動能可延續？

隨著AI概念股漲幅過大，市場資金開始由AI板塊輪動至大型科網股。市場認為騰訊、阿里巴巴、小米、美團及比亞迪等新經濟龍頭有望成為資金新焦點，支撐港股延續反彈。技術面上，恒指已重返10日均線之上，若買盤持續改善，指數有機會挑戰23,800至24,000點區間，而前期跌幅較深的科技權值股，反彈力度有望較為明顯。

AI股進入估值消化期

AI概念股熱潮並未結束，但短期估值偏高，加上解禁帶來的潛在賣壓，仍需時間消化。預期智譜與MiniMax股價或面臨一定調整，不過因兩者在恒生科技指數權重有限，對整體指數影響相對可控。本周市場亦將關注美國聯準會6月會議紀錄、官員談話，以及中國6月CPI數據，以評估未來利率與經濟走勢。