美撤銷伊朗制裁豁免，金屬承壓下跌【群益獨家觀點】

美撤銷伊朗制裁豁免，金屬承壓下跌

【黃金】

金價週二下跌1.42%，荷姆茲海峽爆發自停火以來最嚴重的攻擊事件、美國隨即撤銷伊朗石油銷售豁免並展開軍事反擊，升息預期升溫成為主導金價的力量，不付息資產的持有成本再度上升。

細節上，週二荷姆茲海峽附近至少三艘商船遭伊朗無人機與飛彈攻擊，美國財政部隨即撤銷原訂8月21日才到期的伊朗石油銷售制裁豁免，美國中央司令部同步宣布已對伊朗發動反擊，稱伊朗的攻擊是不可接受的停火違反行為。這是6月簽署臨時協議以來雙方最劇烈的一次對抗，油價聞訊大漲逾5%。但這次能源價格的急漲反而成為壓制黃金的力量——市場擔憂油價再度推升通膨，聯準會今年升息的機率因此重新走高，美元指數與美債殖利率同步走強，持有黃金的機會成本再度上升，蓋過了地緣風險本應帶來的避險買盤。這也是近期金價走勢的一個明顯特徵：主導力量已從單純的地緣避險，轉為通膨與利率預期，只要能源價格上漲的通膨疑慮壓過避險情緒，金價就難以受惠於中東的緊張局勢。

這次事件凸顯了當前金價定價邏輯的轉變，油價上漲若持續推升通膨預期，聯準會的鷹派立場將更難鬆動，金價的上行空間會持續受限。後續要觀察的是伊朗的回應方式，若衝突進一步升級、油價漲勢延續，通膨與升息的疑慮恐怕會比避險買盤更主導金價方向；若局勢能快速降溫，油價回落，金價或有機會重新獲得喘息空間。

黃金期貨價

【銅】

銅價今日小幅下跌0.1%，荷姆茲海峽爆發自停火以來最嚴重的攻擊事件，美國隨即撤銷伊朗石油銷售豁免並發動軍事反擊，市場避險情緒升溫，不過精煉銅關稅課徵預期成的紐倫銅溢價並未進一步收斂，銅價相對有撐。

週二至少三艘商船在荷姆茲海峽附近遭伊朗無人機與飛彈攻擊，美國財政部隨即撤銷原訂8月21日到期的伊朗石油銷售制裁豁免，中央司令部同日宣布已對伊朗發動反擊，油價聞訊大漲逾5%。油價急漲讓市場重新評估通膨與升息路徑，美元指數與美債殖利率同步走強，這對以美元計價的銅形成一定壓力。

短線來看，銅價目前處於升息預期升溫與供給緊縮擔憂兩股力量的拉扯之中，兩者方向相反，暫時互相抵銷，波動因此相對有限。若美伊衝突持續擴大持續影響市場情緒，科技股賣壓不斷的話，銅價表現也可能受到拖累。接下來的觀察重點是伊朗的回應方式，以及美國精煉銅關稅報告是否有新進展。

CME與LME銅價差

紐約銅期貨價