WASDE 供需收緊疊加黑海風險，三大穀物同步走強【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 出口上修抵銷增產壓力，黃豆震盪收高
黃豆日線圖
小麥 | 黑海航運風險升高，小麥強勢上漲
週五（7/10）CBOT 小麥上漲 3.31%，延續前一日反彈走勢。9 月芝加哥軟紅冬麥上漲 20.5 美分，收在每蒲式耳 6.4025 美元；9 月堪薩斯硬紅冬麥上漲 22 美分，收在 6.7625 美元；9 月明尼亞波利斯春麥上漲 13.5 美分，收在 6.525 美元。俄羅斯糧食航運中斷消息與 USDA 下修美國小麥供給，帶動三大交易所小麥同步走強，芝加哥小麥全週累計上漲 40.5 美分。
俄羅斯暫停頓河—亞速海航道通行，刻赤海峽的船舶通行申請也一度停止。亞速海承擔接近四分之一的俄羅斯小麥出口，航運受阻迅速提高黑海地區的供應不確定性，歐洲小麥盤中一度上漲 4%至六週高點。週末俄烏雙方持續襲擊亞速海船隻及敖德薩、切爾諾莫爾斯克與伊茲梅爾等出口樞紐，使糧食運輸風險進一步升高。
能源與匯率帶來的影響相對有限。WTI 原油下跌 0.93%，收在每桶 71.41 美元；美元指數小幅上漲 0.04%，收在 100.95。原油回落與美元略為走強對穀物價格形成輕微壓力，當日漲勢仍由黑海航運風險與小麥供需數據主導。
7 月 WASDE 將 2026/27 年度美國小麥產量下調 700 萬蒲式耳至 15.36 億蒲式耳，創 1970/71 年度以來最低，其中冬小麥產量大幅下修 3,900 萬蒲式耳至 9.90 億蒲式耳。新作期末庫存同步減少 2,200 萬蒲式耳至 7.22 億蒲式耳，較上年度下降 22%；全球期末庫存則下調 260 萬噸至 2.728 億噸。美國與全球庫存下降提供下檔支撐，俄羅斯及烏克蘭產量預估調高則限制漲勢延續。在航運恢復時間及實際出口影響尚未明朗前，價格波動可能維持偏大，急漲後仍有反覆整理的可能。
小麥日線圖
玉米｜WASDE 下調期末庫存，玉米重返漲勢
週五（7/10）CBOT 玉米上漲 1.85%，終止連續兩日下跌。9 月玉米上漲 8 美分，收在每蒲式耳 4.395 美元；12 月玉米上漲 9 美分，收在 4.61 美元。7 月 WASDE 下修美國玉米期末庫存，加上西部玉米帶升溫及降雨不足的預報重新受到關注，帶動空單回補與買盤進場。
USDA 將 2025/26 年度美國玉米期末庫存下調 1.25 億蒲式耳至 20.20 億蒲式耳，主要反映飼料與其他使用量增加 1.50 億蒲式耳，乙醇用量則下修 2,500 萬蒲式耳。舊作庫存下降也同步收緊新作供給，2026/27 年度期初庫存隨之調降至 20.20 億蒲式耳。
新作玉米單產維持每英畝 183 蒲式耳，產量小幅增加 500 萬蒲式耳至 160 億蒲式耳。出口預估上調 5,000 萬蒲式耳至 32 億蒲式耳，使新作期末庫存由 19.60 億蒲式耳大幅下修至 17.90 億蒲式耳，降幅超過報告公布前預期。全球玉米期末庫存也減少 600 萬噸至 2.753 億噸，歐盟產量受到法國高溫影響而下調，全球供需結構進一步收緊。
天氣方面，預報顯示西部玉米帶可能形成高壓系統，近期降雨較少的地區在授粉階段面臨升溫與水分壓力，天氣風險溢價重新回到盤面。WTI 原油下跌 0.93%，收在每桶 71.41 美元，美元指數上漲 0.05% 至 100.95，能源與匯率帶來的影響相對有限。庫存下修與授粉期天氣提供下檔支撐，160 億蒲式耳的產量預估仍限制追價力道，價格後續可能先消化報告漲幅，並隨降雨分布與出口需求反覆調整。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 中等聖嬰天氣 1
ONI 指數來到 1 ，正式進入中等聖嬰天氣狀態
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，現在 6 月正式進入聖嬰天氣狀態。
