AI股重挫拖累市場，港股靠傳統藍籌撐市【群益獨家觀點】

7月13日，中東局勢升溫及SK海力士重挫引發亞洲AI與半導體股回調，港股科技與A股半導體股承壓，不過內銀、能源等傳統藍籌獲資金流入。AI板塊表現分化，智譜受惠AGI布局及國外投行上調目標價獲市場看好，MiniMax則因商業化與融資疑慮遭拋售。

市場短期聚焦中美經濟數據及AI企業財報，以觀察獲利與商業化進展。高盛認為，大型科技股估值已反映AI投資疑慮，若雲端與核心業務獲利改善，股價有望修復；同時預期中國將加快推出8,000億元政策性金融工具，支持AI、高端製造等戰略產業，為科技股中長期發展提供政策與資金支撐。

AI股重挫拖累市場，港股靠傳統藍籌撐市

中東局勢再度惡化，伊朗宣布封鎖霍爾木茲海峽，帶動國際油價走高，市場避險情緒升溫。同時，韓國AI及半導體龍頭SK海力士暴跌逾15%，引發韓股再次觸發熔斷機制，拖累亞洲科技股全面回調。港股AI、存儲及晶片概念股普遍受壓，恒生科技指數跌1%。內銀及能源股吸引資金流入，支撐恒生指數終場微幅上漲。

A股同步走弱，滬指跌2.06%至3,913點，半導體板塊成為重災區，石油及銀行股則逆市上揚；A50成分股中AI相關類股也重挫，尤其記憶體公司兆易下跌10%。

智譜獲看好、MiniMax遭拋售

AI板塊持續出現明顯分化，智譜宣布啟動為期兩年的「Touch High」戰略，全力投入下一代通用人工智慧（AGI）研發，並發布開源模型GLM-5.2，獲摩根大通及瑞銀同步大幅上調目標價，反映市場看好其技術實力及未來商業化潛力，股價收市微升0.3%。相對地，MiniMax因商業模式仍待驗證及市場擔憂後續融資將稀釋股東權益，遭摩根大通與瑞銀下調目標價，股價重挫17%，反映投資人開始更重視AI企業的盈利能力，而非單純追逐概念。

本周聚焦經濟數據與AI業績驗證

目前港股主要依靠資金輪動支撐，內銀、能源等傳統藍籌受惠於避險需求，而AI及科技股仍面臨獲利了結及估值修正壓力。市場短期仍可能維持震盪格局，恒指預計在23,800至25,000點區間波動。投資人接下來將聚焦中國第二季GDP、6月經濟數據，以及美國CPI、PPI與零售銷售數據，同時關注AI龍頭企業後續財報及商業化成果，作為科技股能否重新吸引資金的重要依據。

AI投資回報有望改善？

高盛認為，目前阿里巴巴、騰訊等大型網路公司的估值，已反映核心業務成長放緩及AI投資短期回報偏低等利空。然而，隨著補貼支出逐步下降，以及AI新業務開始貢獻收入，第二季至第三季營業利潤有望改善，成為推動股價修復的重要催化劑。不過，若要支撐股價持續上漲，仍需看到電商、廣告及雲端等核心業務獲利明顯回升，而不僅依賴AI題材帶動估值提升。

中國擬加速8000億元政策工具，強化高科技投資

在經濟成長放緩與中美科技競爭加劇背景下，高盛預期中國將加快推出規模達8,000億元人民幣的新型政策性金融工具，透過政策性銀行向戰略性產業提供低成本、長期資金，支持傳統商業銀行較難覆蓋的投資需求。高盛認為，此舉不僅有助於穩定第二季後放緩的經濟動能，也反映中國持續加大對人工智慧、高端製造等科技產業的政策扶持力度，以提升技術自主能力。