海峽通行量滑落，貴金屬承壓【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/14 11:04:48

海峽通行量滑落，貴金屬承壓

【黃金】

金價週一有感下跌，現貨金價重挫2.9%，一度跌破4,000美元關卡，創兩週來最大單日跌幅。荷姆茲海峽情勢持續升級，川普宣布對伊朗船隻的封鎖重啟，伊朗方面也持續表達強硬立場，油價大漲使得升息預期加強，美元指數與美債殖利率同步走高，貴金屬壓力持續增加。

川普要求對經過荷姆茲海峽運送的所有貨物收取20%的補償費，美軍已重新對進出伊朗港口的船隻實施海上封鎖，並展開對伊朗的第三個連續夜晚空襲。油價隨中東戰事重燃持續走高，扳回了第二季約三成的跌幅，市場再度擔憂區域供應中斷。對黃金而言，能源價格居高不下，意味著聯準會為壓制頑固通膨，可能得將利率維持在高檔更久，這是壓抑金價的核心邏輯。這股疑慮週一因聯準會理事沃勒的談話進一步發酵，他表示決策官員可能需要在近期升息，交換市場對7月會議升息的機率定價，由發言前的近四成升至接近五成，較高的借貸成本向來是不付息貴金屬的逆風。市場目前正等待聯準會主席沃什週二稍晚首度以主席身分出席國會作證，尋找央行利率路徑的更多線索，眾議院金融服務委員會的聽證會之前，勞工統計局將先公布6月CPI物價指數。

金價目前同時承受地緣風險帶來的油價上漲與鷹派貨幣政策的雙重壓力，市場關注的重點再度轉向油價上漲帶來的通膨衝擊。沃什的國會證詞與CPI數據是本週最關鍵的觀察點，若兩者釋出偏鷹訊號、確認7月升息機率進一步升高，金價恐怕還有下探空間。

市場訂價到2027年聯準會將升息兩碼，升息預期壓抑金價

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黃金期貨價

【銅】

銅價週一逆勢收高，LME銅上漲0.4%，收在每噸13,541美元，儘管科技股持續下挫、美元、美債殖利率、油價同步走強，銅價卻出現相對抗跌的姿態，或與美國以外地區的銅庫存持續下滑，以及荷姆茲海峽運輸中斷帶來的硫磺硫酸價格維持偏高帶來的影響有關。

中東這波衝突重燃，讓市場擔憂能源成本上升、波灣地區供應中斷延長恐怕會推升通膨，進而導致升息，較高的融資成本向來會抑制製造業對工業金屬的需求。川普週一表示美國將重新對通過荷姆茲海峽的伊朗船隻實施封鎖，並要求對其他所有經此航道運送的貨物收取20%的補償費。不過道明證券指出，近日中國實貨市場相當吃緊，市場在颱風來襲前提前囤貨，推升了當地的現貨升水，亞洲倉庫的LME註銷倉單（從倉庫提領金屬的訂單）出現了顯著飆升。銅價自上月美伊達成臨時和平協議以來，一直維持在窄幅區間內震盪。另一方面，聯準會理事沃勒週一表示，若核心通膨持續顯示廣泛的價格壓力，決策官員可能需要在近期升息，這番談話發表後美元與美債殖利率同步走高，市場目前定價本月稍後的聯準會會議有接近五成的機率升息。

銅價目前呈現出與黃金截然不同的走勢邏輯——地緣風險與升息預期理應是銅價的壓力，但中國實貨吃緊、颱風前囤貨帶動的現貨升水，以及倉單持續減少的供給端訊號，暫時蓋過了這些總經逆風。若中國的供給緊張持續發酵，銅價可能延續這波抗跌表現；但若沃勒的升息表態進一步發酵、市場對本月升息的定價持續走高，加上中東局勢若進一步惡化拖累整體風險偏好，銅價恐怕最終仍難完全自外於總經環境的壓力。