黑海局勢牽動小麥，黃豆與玉米消化供給壓力【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/15 10:06:01

農產品價格

黃豆 | 能源題材降溫，黃豆高檔整理

週二（7/14）CBOT 黃豆下跌 0.33%，黃豆油下跌 0.67%，黃豆粉上漲 0.41%。WTI 原油續漲約 1.5%，收在每桶 79.34 美元，但能源題材帶來的買盤已部分消化，黃豆油未能延續前一日強勢。美元指數下跌 0.35% 至 100.91，匯率端壓力減輕，仍未抵銷美國作物狀況改善帶來的影響。

美國黃豆優良率由 64%回升至 65%，開花率達 50%，結莢率達 19%，均高於五年平均，生長進度偏快且整體狀況穩定，降低高溫對單產造成明顯損害的疑慮。需求端仍有支撐，中國 6 月黃豆進口量達 1,355 萬噸，創同期新高，但美國上週黃豆出口檢驗量降至 1,540 萬蒲式耳，2025/26 年度累計出口量仍較去年同期落後約 18%。

南美供給維持充裕，巴西國家商品供應公司將黃豆產量預估由 1.8023 億噸上調至 1.8057 億噸，高於去年同期的 1.715 億噸，持續限制黃豆上漲動能。黃豆油在前一日急漲後出現獲利了結，黃豆粉則受到價差調整買盤支撐。中國進口增加、近期採購美豆及美元轉弱提供下檔支撐，美國作物狀況改善、出口進度落後與巴西供給增加則壓抑漲勢，後續持續觀察美國中西部高溫與降雨變化，以及 NOPA 公布的 6 月壓榨量與黃豆油庫存數據。

黃豆日線圖

小麥 | 黑海航運風險升溫，小麥上漲1.53%

週二（7/14）CBOT 小麥上漲 1.53%，俄烏衝突延伸至亞速海航線，船舶遇襲及通行限制再度推升俄羅斯穀物出口疑慮，帶動價格收復前一交易日部分跌幅。WTI 原油續漲約 3.5%，收在每桶 80.85 美元，能源與運輸成本疑慮升溫；美元指數受到美國通膨低於預期影響，下跌 0.35%至 100.91，匯率端壓力減輕，也為小麥提供支撐。

亞速海航線約承擔俄羅斯四分之一的穀物出口，俄羅斯週二表示將部分貨物轉往黑海深水港及波羅的海港口，但替代航線的運輸距離與成本較高，短期出口效率仍可能受到影響。加上 USDA 先前將美國小麥產量下修至 15.36 億蒲式耳，降至 1970 年以來低位，供給收縮題材持續吸引買盤回流。

美國冬小麥收割率已達 67%，高於去年同期及五年平均，新作陸續上市仍帶來供給壓力；春小麥抽穗率達 72%，優良率回升至 58%，作物狀況維持穩定。黑海運輸風險、美國產量下修及美元轉弱持續提供下檔支撐，冬小麥收割推進與俄羅斯調整出口路線則限制追價力道，近期價格維持高檔反覆整理的可能性增加。

小麥日線圖

玉米｜巴西玉米產量再度上調？CBOT 玉米下跌 0.57%

週二（7/14）CBOT 玉米下跌 0.57%，前期天氣與供需題材帶來的漲幅逐步消化，作物狀況穩定及南美產量上調促使部分買盤獲利了結。WTI 原油續漲約 1.5%，收在每桶 79.34 美元，能源價格維持高檔，有利乙醇生產利潤與玉米能源需求預期；美元指數下跌 0.35%至 100.91，匯率端壓力減輕，仍未抵銷供給增加帶來的影響。

美國玉米優良率維持在 68%，截至 7 月 12 日吐絲率達 16%，高於五年平均的 12%，進入乳熟後期的比例為 6%。主要產區生長進度偏快，俄亥俄、密蘇里、內布拉斯加及北達科他作物評分改善，緩解授粉期高溫與降雨不足可能造成明顯減產的疑慮，限制追價意願。

巴西國家商品供應公司將 2025/26 年度玉米產量預估上調 127 萬噸至 1.4173 億噸，其中第二季玉米產量增加至 1.0943 億噸，南美供給擴張壓抑上漲動能。美國上週玉米出口檢驗量雖較前一週減少約 11%，年度累計出口仍較去年同期增加近 25%，出口進度領先與原油走強持續提供下檔支撐。供給增加與需求支撐相互拉鋸，後續關注玉米帶高溫、降雨分布及授粉進度。