歐洲高溫損及作物，法國小麥單產預估年減 7%【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/16 09:40:59

農產品價格

黃豆 | 壓榨需求升溫，美豆維持區間整理

週三（7/15）CBOT 黃豆上漲 0.8%，黃豆油上漲 0.375%，黃豆粉上漲 1.17%。NOPA 壓榨數據優於預期，加上小麥與玉米同步走強，帶動農產品資金回流，黃豆與黃豆粉買盤升溫。WTI 原油上漲 0.33%，收在每桶 79.60 美元，能源價格維持高檔，持續支撐黃豆油的生質燃料需求預期；美元指數下跌 0.55% 至 100.36，美元轉弱也改善美國農產品出口競爭力。

NOPA 公布 6 月會員黃豆壓榨量達 2.1434 億蒲式耳，較 5 月增加 2.7%，較去年同期增加 15.7%，明顯高於分析師平均預估的 2.0399 億蒲式耳。每日平均壓榨量升至 714.5 萬蒲式耳，創近三個月高點，反映美國國內加工需求維持強勁。6 月底黃豆油庫存降至 15.01 億磅，較 5 月減少 13.5%，並降至八個月低點，低於所有預估區間，為黃豆油帶來進一步支撐。

供給端壓力仍限制追價空間。美國黃豆優良率由 64%升至 65%，開花率達 50%，高於五年平均的 44%；結莢率達 19%，同樣高於五年平均的 13%，顯示生長進度快速且整體作物狀況穩定。不過，美國北部平原高壓系統與高溫風險再度受到關注，中西部部分地區預估降雨量有限，天氣題材重新提供買盤支撐。

需求端同步傳出正面消息，美國農業部於週三公布私人出口商向中國銷售 13.6 萬噸黃豆，預計於 2026/27 年度交付，延續近期中國採購美豆的動向。壓榨量高於預期、黃豆油庫存快速下降、原油維持高檔及美元轉弱共同形成下檔支撐；作物評級改善、南美供給充裕及美國生長進度偏快則限制上漲動能。短期多空條件持續交錯，價格較可能維持來回整理，後續關注美國中西部高溫延續時間、中國採購節奏與黃豆油庫存變化。

黃豆日線圖

小麥 | 法國熱浪衝擊單產，小麥風險溢價升溫

週三（7/15）CBOT 小麥上漲 5.04%，創近兩個月高點。俄烏衝突持續影響黑海與亞速海航運，船舶遇襲、港口設施受損及通行限制，引發俄羅斯與烏克蘭新季小麥出口受阻的疑慮，帶動空單回補及買盤快速進場。WTI 原油上漲 0.33%，收在每桶 79.60 美元，能源及運輸成本維持高檔；美元指數下跌 0.55%至 100.36，也改善美國小麥的出口競爭條件。

亞速海透過刻赤海峽連接黑海，是俄羅斯穀物出口的重要通道，近期針對船舶、油輪與石油基礎設施的攻擊，使刻赤海峽及頓河—亞速海運河通行持續受限。俄羅斯正值新季小麥收割及出口放量階段，分析機構已將俄羅斯 7 月小麥出口預估下調 13%至 20%，港口及運輸設施修復時間也可能延長。進口國可能轉向歐盟等替代來源，進一步推升歐洲小麥需求預期。

歐洲供給同步面臨高溫影響。法國農業部預估，本季小麥產量約為 3,200 萬噸，較去年下降 4%，並低於長期平均；平均單產預估降至每公頃 6.93 噸，年減 7%。法國小麥前期生長狀況良好，但五月以來連續熱浪使生長後期條件惡化，帶動巴黎小麥期貨一度上漲約 6%，升至 2025 年 3 月以來高點。法國大麥產量也預估年減 6%，顯示高溫對歐洲穀物供給的影響逐漸擴大。

美國農業部先前將美國小麥產量預估下修至 15.36 億蒲式耳，為 1970 年以來低位，全球小麥期末庫存預估也同步下調。黑海航運受限、俄羅斯出口預估下降、法國熱浪減產及美國供給收縮，共同強化價格支撐。美國冬小麥收割推進與新作陸續上市仍限制追價空間，單日漲幅快速擴大後，交易節奏可能逐步轉為謹慎，近期價格波動幅度仍將維持偏大，後續關注刻赤海峽通行狀況、黑海港口修復進度及歐洲高溫延續時間。

法國軟質小麥歷年產量與單產

法國各地區2026年軟質小麥單產預估 & 法國各地區2026年軟質小麥單產年變動（較2025年）

小麥日線圖

玉米｜小麥強勢帶動，玉米收復前期跌幅

週三（7/15）CBOT 玉米上漲 2.05%，小麥受到黑海航運風險推動而大幅走高，帶動穀物買盤與空單回補，玉米收復前一交易日跌幅。WTI 原油上漲 0.33%，收在每桶 79.60 美元，能源價格維持高檔，延續乙醇需求支撐；美元指數下跌 0.55%至 100.36，美元轉弱也改善美國玉米出口競爭條件。

美國玉米優良率由 67%回升至 68%，截至 7 月 12 日吐絲率達 34%，進入乳熟期的比例為 6%，生長進度均快於五年平均。美國北部及中西部部分地區持續受到高溫影響，明尼蘇達、威斯康辛、密西根及印第安納等地體感溫度升至華氏 100 度附近，授粉期高溫風險重新受到關注。

未來一週西部玉米帶降雨仍較有限，明尼蘇達、愛荷華、內布拉斯加、密蘇里及達科他州部分地區僅有零星降雨，伊利諾、印第安納及俄亥俄則預估可獲得約 0.5 至 1.5 英吋雨量。東西部降雨分布不均，使高溫對授粉與單產的影響仍存變數，為價格提供下檔支撐。

需求端表現轉弱。美國截至 7 月 10 日當週乙醇日均產量降至 104 萬桶，較前一週減少 5.3 萬桶；乙醇庫存增加 46.3 萬桶至 2,439.1 萬桶，出口量也明顯下降。乙醇數據限制漲勢延伸，原油維持高檔、出口進度領先與西部玉米帶偏乾則持續帶來支撐。小麥漲勢帶來的連動效果逐步反映後，交易節奏可能轉趨謹慎，近期價格將隨授粉期天氣、降雨分布及出口需求反覆波動。