政治會議局召開在即，AI商業化為中長期主線【群益獨家觀點】

7月24日亞洲股市普遍走弱，港股、日股及韓股同步下跌，恒生指數失守25,000點整數關卡；恒生科技指數下跌1.47%，大型科技股全面回落，AI相關企業資本支出增加引發市場對獲利回收期的疑慮，加上國際利率攀升壓抑高估值科技股表現，使科技板塊成為拖累大盤的主要因素。相較之下，銀行等防禦型金融股表現相對穩健，資金呈現由成長股轉向高股息與防禦族群的輪動現象。

另外，隨著7月底中共中央政治局會議召開在即，市場預期將延續穩成長、穩市場基調，並加大對資本市場的支持力度，但推出大規模刺激政策的可能性有限。雖然近期科技股承壓，資金轉向銀行等防禦性族群，但市場仍看好AI產業由模型訓練邁向商業化應用，推理算力、半導體製造及先進封裝仍將是中長期投資主軸。

政治會議局召開在即，AI商業化為中長期主線

隨著中國第二季GDP增速跌出官方目標區間，加上近期股市波動加劇，7月底即將召開的中共中央政治局會議成為市場關注焦點。

市場普遍預期，會議將延續穩成長基調，並針對資本市場釋出更明確的支持訊號，但推出大規模刺激政策的可能性不高。分析人士認為，若市場持續承壓，官方可能進一步強化穩市措施，包括資金支持、央企回購及金融機構增持等，以提升市場穩定性與投資人信心。

科技股仍受青睞

多家機構維持對中國股市的正向看法，認為人工智慧基礎設施、半導體設備、金融保險及電力設備等板塊，可望受惠於財政支出加快及科技創新政策支持。雖然短期股市波動仍可能維持高檔，但市場將呈現雙向震盪格局。債券方面，市場預期政治局會議將強調貨幣政策的前瞻性與靈活性，並保留第三季降準降息空間，在流動性充裕及央行偏寬鬆立場支撐下，中國國債仍具投資吸引力。

人民幣走勢偏強

除股債市場外，人民幣匯率亦被看好持續走強，市場認為，在人民幣國際化推進、境內需求穩健及中國人民銀行維持偏強中間價引導下，人民幣可望維持升值趨勢。同時，中國經常帳戶維持穩健，加上美元中長期可能回歸合理估值，均有助於人民幣中長期升值。整體而言，市場普遍認為政治局會議將釋出穩成長、穩市場訊號，進一步提升中國股票、債券及人民幣資產的配置吸引力。

聚焦政治局會議政策方向

短線上，雖陸港股主要指數雖在周五全面收低，大型科技股普遍承壓，阿里巴巴跌逾4%，騰訊、百度、快手及嗶哩嗶哩均跌逾2%；PCB概念股跌勢尤為明顯，市場憂心產能持續擴張恐造成供給過剩，加上銅箔產業競爭加劇，壓縮獲利空間，拖累整體板塊估值下修。本地銀行股成為資金避風港，中銀香港股價創歷史新高，東亞銀行、大新銀行等亦逆勢上揚，顯示市場資金轉向防禦性與高股息族群。

但市場仍預期隨著AI發展重心由模型預訓練逐步轉向商業化應用，推理算力、半導體製造及先進封裝仍將是中長期投資主軸。此外，投資人正密切關注即將召開的中共中央政治局會議，期待推出更多擴內需及穩增長政策，以提振經濟基本面與市場信心。