中國擴大農產品採購，黑海衝突與能源價格牽動後續表現【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/04 10:08:52

農產品價格

黃豆 | 中國採購擴大，黃豆止跌回穩

週一（8/3）CBOT 黃豆上漲 0.38%，黃豆油上漲 1.85%，黃豆粉上漲 0.12%。黃豆主力合約上漲約 4.5 美分，收在每英斗 11.925 美元，終止連續三個交易日收低。盤中價格一度延續跌勢，尾盤在中國大額採購消息及豆油走強帶動下回升，黃豆、黃豆油與黃豆粉同步收紅。

美國農業部公布，私人出口商向中國銷售 48.8 萬噸 2026/27 年度美國黃豆，另有 13.615 萬噸售往未知目的地，成為今年以來中國最大單筆美豆採購。交易商表示，中國國有企業上週五實際採購量可能達 14 至 16 船、約 100 萬噸，其中至少八船由美灣裝運、六船由美國西北岸裝運，船期集中於 10 月與 11 月。

中國國有買家主要在黃豆價格上週下跌約 5%後擴大採購，今年新作美豆累計採購量在本輪交易前已超過 400 萬噸，採購速度創近四年同期最快。中儲糧上週拍賣的 50.4 萬噸進口黃豆約有一半成交，庫存調整有利後續進口貨源安排。中國承諾於 2026 年至 2028 年每年至少採購 2,500 萬噸美國黃豆，國有買家持續執行訂單，為價格提供下檔支撐；後續關稅安排及民營壓榨廠是否加入採購，將影響需求動能能否進一步擴大。

黃豆油漲幅明顯高於黃豆。美國環保署週一處理六件小型煉油廠生質燃料豁免申請，其中一件獲得全額豁免、兩件獲得部分豁免，另有三件被判定不符合申請資格。現行 2026 年與 2027 年再生燃料規範仍將過去豁免量的 70%重新分配至其他煉油廠，整體生質燃料摻配需求受到的影響相對有限，帶動豆油空單回補。

能源價格仍形成牽制。週一 WTI 原油下跌 7.42%，收在每桶 80.48 美元，美伊緊張局勢降溫使供應風險溢價快速消退，原油走弱將壓縮生質柴油及再生柴油生產利潤。美元指數日線上漲約 0.19%至 99.99，盤中曾受美日聯合買進日圓影響走低，尾盤小幅回升。中國採購為黃豆提供下檔支撐，產區天氣與原油回落則限制上漲動能，價格近期較可能維持來回整理，後續重點轉向 USDA 每日銷售公告、中國民營買家參與程度及能源價格變化。

黃豆日線圖

小麥 | 黑海港口遇襲，穀物運輸風險升高

週一（8/3）CBOT 小麥上漲 1.84%，主力合約上漲 11.75 美分，收在每英斗 6.51 美元，收復前一交易日約一半跌幅。週五急跌後吸引低檔回補，俄烏持續攻擊黑海港口與船舶，出口通道受阻疑慮重新提供下檔支撐，但價格仍未回到上週高點，追價力道維持審慎。

俄羅斯穀物出口商與生產商聯盟警告，近期無人機攻擊已威脅黑海穀物出口，塔曼一座主要穀物碼頭傳出明顯受損，烏克蘭敖德薩周邊航運也受到俄軍攻擊影響。俄羅斯與烏克蘭均為主要小麥出口國，船舶安全、保險費用與碼頭收糧限制持續支撐風險溢價；現有庫存及其他產地仍可暫時補充進口需求，實際出口量尚未出現足以確認長期供應缺口的降幅。

美國農業部盤後公布，截至 8 月 2 日，美國冬小麥收割率由前一週的 81%升至 86%，與五年平均相同。春小麥抽穗率達 98%，收割率為 5%，低於五年平均的 8%；優良率則由 53%升至 55%，高於去年同期的 48%。春小麥收割速度稍慢，可提供部分支撐，作物狀況改善及冬小麥持續上市則限制上漲動能。

週一 WTI 原油下跌 7.42%，收在每桶 80.48 美元，美伊衝突升級風險降溫，使前期累積的供應溢價快速回吐。油價走弱將壓縮玉米乙醇生產利潤，玉米需求預期偏弱可能經由飼料替代關係對小麥形成間接牽制。美元指數小幅上漲約 0.19%，收在 99.99 附近，美元止跌也使美國小麥出口報價暫時缺乏額外匯率優勢。

目前黑海航運風險持續提供下檔支撐，北半球新麥上市、春小麥作物狀況改善及能源價格回落則壓抑追價意願。價格在前一交易日急跌後出現技術性修復，近期仍可能圍繞黑海裝船進度與港口受損情況反覆消化消息；後續需觀察俄羅斯出口碼頭收糧限制是否擴大、烏克蘭替代路線運量，以及遠月合約能否跟隨近月轉強。

美國農產品生長進度

小麥日線圖

玉米｜原油急跌，乙醇需求預期降溫

週一（8/3）CBOT 玉米上漲 1.83%，主力合約上漲 8.50 美分，收在每英斗 4.7250 美元，終止連續三個交易日走低。價格在前一週明顯回落後出現低檔回補，黃豆與小麥同步反彈也改善穀物買氣；美國出口檢驗數據維持強勁，進一步提供下檔支撐。

美國農業部公布，截至 7 月 30 日當週，美國玉米出口檢驗量達 188.47 萬噸，高於前一週的 153.33 萬噸，單週增加約 23%，也高於去年同期的 129.58 萬噸。本年度累計出口檢驗量達 7,727.41 萬噸，較去年同期增加約 25%，主要出口流向包括韓國、哥倫比亞、日本、墨西哥及台灣，顯示現貨裝船需求仍具支撐力道。

美國農業部收盤後公布，截至 8 月 2 日，美國玉米吐絲率由 78%升至 90%，高於五年平均的 87%；進入乳熟期的比例由 25%升至 43%，同樣高於五年平均的 38%。作物生長進度偏快，近期降雨與氣溫回落有利於部分產區進入籽粒形成階段，豐產預期仍限制上漲動能。

玉米優良率由前一週的 63% 降至 61%，低於去年同期的 73%。內布拉斯加優良率降至 54%，南達科他降至 50%，北達科他僅有 37%，前期高溫與水分不足造成的影響仍未完全消除。優良率連續下降可為價格提供支撐，但愛荷華、明尼蘇達及多數東部產區作物狀況相對穩定，後續仍需觀察八月降雨是否持續覆蓋偏乾區域。

週一 WTI 原油下跌 7.42%，收在每桶 80.48 美元，美伊緊張局勢降溫使供應風險溢價快速回吐，油價急跌將壓縮乙醇相對汽油的價格優勢，限制玉米工業需求預期。美元指數上漲約 0.19% 至 99.99，也使美國玉米出口報價面臨部分匯率壓力。出口裝船與作物優良率下降提供下檔支撐，生長進度偏快及資金淨多部位偏高則限制上漲動能。近期走勢仍主要受到原油價格與美元指數牽動，油價急跌將壓縮乙醇生產利潤，美元回升也會削弱美國玉米出口競爭力。近期主要留意美元指數、油價走勢為主。