阿里巴巴新模型問世，股價大漲支撐港股【群益獨家觀點】
陸港股指數收盤表現
盤面看法
8月3日香港股市震盪走高，盤面焦點集中於阿里巴巴，受發布新一代旗艦AI模型「Qwen 3.8-Max」激勵，股價大漲逾7%，帶動百度、快手等大型科技股同步走強，光伏股亦表現亮眼，推升恒指重返26,000點關口，資金面方面，港股南向資金則轉為淨買入逾110億港元，主要流向阿里巴巴及大型權值ETF，顯示內地資金仍偏好具流動性的龍頭企業。
與港股相比，A股表現較為疲弱，部分AI及半導體題材在前期大漲後出現獲利回吐，市場成交量亦較7月平均水準縮減，顯示投資人追價意願轉趨保守。
阿里巴巴新模型問世，股價大漲支撐港股
阿里巴巴正式發布旗下規模最大的人工智慧模型「千問3.8-Max」，採用2.4萬億參數的MoE（混合專家）架構，並宣稱整體性能可與Anthropic等國際領先模型匹敵。根據阿里巴巴公布的基準測試結果，千問3.8-Max在部分指標超越月之暗面近期推出的Kimi K3，整體表現與Anthropic的Fable 5相當甚至更優，顯示中國大型語言模型持續縮小與美國頂尖AI的技術差距。
受阿里巴巴股價大漲逾7%帶動，周一恒生指數上漲0.5%，不過較前一交易日減少22%，顯示資金動能降溫。南向資金轉為淨買入約110億港元，重點加碼盈富基金、阿里巴巴及騰訊，顯示內地資金持續布局大型權值股。
中國AI競爭白熱化
繼Kimi K3、DeepSeek V4 Flash、字節跳動及MiniMax相繼推出新模型後，中國AI產業競爭持續升溫。阿里巴巴預計下周正式開源千問3.8-Max權重，讓開發者可自行下載、微調與部署模型，進一步擴大Qwen生態系。同時，千問3.8-Max定價亦具競爭力，每百萬輸入Token收費2美元、輸出Token收費6美元，在成本效益上相較國際主流模型更具吸引力。
A股科創板回檔
大型科技股成為港股主要支撐，阿里巴巴受發布旗艦AI模型激勵大漲逾7%，百度、快手、美團及京東等平台科技股同步走高，帶動恒生科技指數上漲約1%。
港股光伏及物流板塊亦表現強勢，惟航運、煤炭及部分周期股逆勢回落。相較之下，A股表現疲弱，上證指數下跌0.6%，深證成指跌1%，科創50指數重挫5.1%，反映市場對高估值A股科技股出現獲利了結。
8月進入業績驗證期
雖然阿里巴巴受新模型發布激勵上漲，同步支撐港股，但7月港股反彈較偏向急跌後的技術性修復，市場基本面尚未明顯改善，隨著8月進入財報旺季，企業獲利表現將成為影響股價走勢的關鍵因素。
指數日線圖
本週經濟行事曆
下週經濟行事曆
