美伊釋出緩和訊號，金屬普漲【群益獨家觀點】

美伊釋出緩和訊號，金屬普漲

【總經、重要事件】

市場持續關注中東談判進展，美伊雙方均釋出訊號，恢復荷姆茲海峽航運的協商仍在進行，市場對能源驅動型通膨可望降溫、進而緩解聯準會升息壓力的期待升溫。川普總統表示，這是他向德黑蘭提出的最後談判機會，並預期海峽將全面重新開放；德黑蘭則否認正與美方談判，但表示與阿曼就增加船隻通行一事的討論正取得進展。聯準會方面，紐約聯準銀行總裁威廉斯週一表示，隨著下半年通膨可望降溫，目前利率水準仍屬合適，是近期首位對於通膨降溫表達樂觀看法的官員，使得市場的鷹派分為有所緩解，長天期美債殖利率於週一小幅回落，金屬的壓力也得到了部分的釋放。

【黃金】

金價窄幅整理，於4,050美元附近震盪，週一隨美債殖利率下滑小漲0.25%。隨美伊荷姆茲海峽談判傳出進展、油價週一大跌後同步持穩，市場對供應回升、進而緩解能源驅動通膨的期待升溫，一定程度壓抑了金價的避險買盤動能。花旗指出，未來一個月金價可能陷入停滯甚至小幅回落，但預期第四季將反彈至每盎司4,500美元；該行基本情境假設美伊衝突終將結束、荷姆茲海峽航運恢復正常，隨之而來的實質利率下滑、美元走弱，將帶動投資人對黃金的興趣重新升溫，這項情境最快可能於9月至12月間發生，但高度取決於美伊衝突能否真正落幕。

黃金期貨價

【銅】

美國銅進口量正以至少12年來最快速度激增，交易商搶在川普對精煉銅進口關稅做出決定前提前佈局。7月到港量突破20萬噸，創2014年有航運數據以來單月最高紀錄，進一步推升美國原已龐大的金屬庫存。由於囤積金屬是以犧牲其他地區庫存為代價，今年以來LME美國以外倉庫庫存已明顯下滑。即便在商務部長盧特尼克設定的6月30日最後期限之後，資金流入速度仍未放緩，白宮尚未明確表態是否將保護範圍從半成品銅製品擴大至原材料銅。關稅套利是需求成長的主要動能，與決策者關係密切的市場人士傾向認為，與其等待，不如趁現在盡快將更多銅運入美國較為有利。今年以來，Comex官方銅庫存已攀升逾四成，創歷史新高，美國銅總儲備量據估計遠超過100萬噸；7月Comex與LME的價差平均超過每噸350美元，足以吸引海外金屬持續進口。

另一方面，週一隨股市風險偏好回溫的影響，銅價也表現相對強勁，逐步接近歷史新高，顯示在供給縮、庫存偏緊的背景下，銅價的上漲確實有其背後原因，加上AI交易有回穩的跡象，AI金屬的標籤成為其支撐基礎。

紐約銅期貨價