穀物價格多空因素交織，市場待USDA報告指引【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/07 11:02:16

農產品價格

202600807收盤

黃豆 | 美國天氣利空壓制價格，中國採購支撐需求

週四（8/6）CBOT黃豆上漲0.26%。市場交投趨於觀望，部分產區降雨改善作物生長條件，投資人持續等待即將公布的美國農業部（USDA）8月供需報告，同時，最新出口銷售數據顯示，新作黃豆需求保持穩定，市場持續關注中國採購動向及全球需求變化。

最新成交的大豆主要來自美國墨西哥灣沿岸及太平洋西北地區，預計自9月開始裝船。雖然美國農業部最新每日出口銷售報告僅新增12.2萬噸對中銷售，但本週稍早已公布48.8萬噸及13.2萬噸的大額交易，使近期對中國出口規模持續擴大，反映中國採購需求穩定回升，也帶動美國新作出口前景改善。

中國國有企業持續加碼採購美國大豆，8月6日再度購入至少13船、約80萬噸的大豆，使2026/27年度累計採購量增至約600萬噸，已接近白宮所設定每年至少2,500萬噸採購目標的四分之一。此舉顯示中方持續推進中美貿易休戰協議中的農產品採購承諾，進一步鞏固雙邊經貿合作。

美國中西部近期天氣轉佳，氣象預報顯示未來將維持較低氣溫，並在玉米與大豆關鍵生長期迎來有利降雨，帶動穀物價格走弱。不過，最新作物評級顯示，黃豆優良率降至61%，低於市場預期，目前正值8月莢果灌漿的關鍵階段，單產仍容易受到區域性天氣變化影響。市場焦點轉向下周美國農業部（USDA）將公布的供需報告，最新產量預估將成為短期價格的重要指引。

農產品

阿根廷兩大機構中，布宜諾斯艾利斯穀物交易所（BAGE）預估產量為5,010萬噸，羅薩里奧交易所（BCR）則預估為5,150萬噸，各機構預估差異有限；美國農業部（USDA）7月供需報告維持阿根廷2025/26年度大豆產量預估在5,000萬噸，與6月預測一致，整體反映市場對阿根廷大豆產量維持穩健的共識。

阿根廷為全球主要大豆及豆製品出口國，若最終產量接近5,000萬噸水準，將有助於維持全球大豆供應充裕，並提升出口競爭力。市場後續將持續關注阿根廷出口進度、美國新作生長情況，以及中國採購需求與美國農業部（USDA）最新供需報告，評估全球大豆供需平衡及價格走勢。

黃豆日線圖

20260807黃豆

小麥 | 俄烏出口放緩，市場短線震盪

週四（8/6）CBOT小麥下跌1.71%，全球市場持續關注黑海地區局勢，小麥價格雖因短線獲利回吐而回落，但全球供應風險仍為市場提供支撐。投資人將持續關注USDA供需報告及各主要出口國的生產與出口情況，作為下一階段價格走勢的重要依據。

SovEcon指出，市場仍低估俄烏戰爭對黑海穀物出口的衝擊。俄羅斯7月小麥出口量估計僅160萬噸，低於去年同期的210萬噸，並創下2017/18銷售年度以來同期最低水準。出口放緩主要受到亞速海航運限制、港口及出口基礎設施遭受攻擊，以及埃及、土耳其等主要買家需求疲弱影響，使黑海供應持續承受壓力。

除俄羅斯外，烏克蘭7月小麥出口同樣放緩，顯示黑海兩大出口國的出貨能力同步受限。SovEcon認為，在俄烏出口同時承壓、替代運輸路線仍相對脆弱的情況下，全球穀物流通效率將受到影響，國際市場供應不確定性仍高，有助於支撐全球穀物價格。

儘管基本面仍具支撐，芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨當日仍下跌1.8%，反映市場短線受到獲利了結及整體交易氣氛影響。不過，若黑海物流持續受阻或出口恢復進度不如預期，全球供應可能進一步收緊。市場後續將持續關注俄烏局勢、黑海航運狀況及主要出口國出貨進度，作為評估國際穀物價格走勢的重要依據。

小麥2026/27年度出口銷售為29.64萬噸，高於前一週的28.52萬噸，主要出口至菲律賓及墨西哥，並落在市場預估的20萬至40萬噸區間內，小麥需求則維持穩定。市場後續將持續關注美國出口訂單以及8月世界農產品供需預測（WASDE）報告對全球供需前景的最新評估。

小麥日線圖

20260807小麥

玉米｜美國天候改善，阿根廷豐產加劇供應壓力

週四（8/6）CBOT玉米上漲0.43%，美國中西部部分地區降雨改善作物條件，阿根廷玉米收割進度持續推進，阿根廷的豐產可能對玉米價格形成壓力，交易焦點仍圍繞美國作物生長狀況及下周公布的USDA月度供需報告。

美國中西部近期降雨增加，加上氣溫接近或低於正常水準，有利玉米與黃豆生長，帶動玉米期貨連續第二個交易日下跌，盤中跌幅達1.5%。StoneX最新預估美國玉米單產可達每英畝184.8蒲式耳，高於美國農業部（USDA）7月預估的183蒲式耳，市場對新作豐產預期進一步升溫，也成為玉米價格走弱的重要原因。

儘管降雨改善整體生長條件，部分分析機構仍對高單產預估保持審慎態度。USDA資料顯示，截至7月28日，美國玉米種植區處於乾旱狀態的比例已由前一週的20%升至29%，加上作物評級有所下滑，實際單產仍存在變數。此外，美國農業部公布新增12萬噸玉米出口至墨西哥，顯示國際需求維持穩定。市場後續將持續關注中西部天候變化及即將公布的USDA供需報告

阿根廷2025/26年度玉米收割進度達62.2%，較前一週的56.4%推進5.8個百分點，收割速度較前幾週明顯加快。阿根廷全國玉米平均單產仍維持每公頃8.06噸，顯示已完成收割區域的產量表現符合預期。BAGE認為，目前收割進展及單產數據足以支撐整體產量預估，因此維持2025/26年度玉米產量預測在6,400萬噸不變，反映主要產區生產狀況仍具韌性。若後續天候持續改善、收割進度順利推進，阿根廷豐產可望進一步增加全球玉米出口供應，對國際玉米價格形成供給壓力。