財報表現主導，日經收黑、東證連四紅。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

• 08/11(二) 現貨市場休市

週五（08/07）日經下跌 0.12%，東證指數上漲0.47%，Prime市場成交額10.90兆日圓，上漲家數 約佔6成。前一交易日美股道瓊結束五連紅、那指同步走弱，油價走高引發獲利了結賣壓，日經早盤隨美股走弱，下午盤在光纖電纜廠藤倉（5803）公布亮眼財報後帶動回補，終場小跌0.12%做收。藤倉將本年度營業利益財測自3,100億日圓上調至4,320億日圓，高於市場共識的3,195.9億日圓，營收由1.46兆上調至1.76兆日圓；首季營業利益1,048.3億日圓、年增 155%，優於共識預期704.5億日圓，公司指出資料中心光元件需求擴張，並已取得美國以外新資料中心的大型訂單，股價上漲12.82%做收，為日經最大正貢獻股。下跌部分，EUV光罩廠Lasertec（6920）−13.55% 全年獲利財測低於共識預期，市場擔憂訂單轉化速度而下跌；富士軟片（4901）−16.55% 營收成長的同時營業利益卻年減32%，全年營收上修900億、營業利益卻維持不變，市場擔憂成本侵蝕問題而下挫；軟銀（9984）−2.51%，財報未能化解市場對其AI投資融資結構的疑慮，居指數第二大負貢獻。任天堂（7974）+5.26%，由於高毛利軟體銷售占比提高並認列關稅退款，營益率自9.9%拉升至27.5%，首季獲利優於預期上漲。

週五美股標普上漲0.6%、那指上漲 1.2%。主因美國7月非農就業意外減少2.3 萬人，5、6 月合計下修10.3 萬人，數據削弱聯準會短期升息的壓力，2年期美債殖利率下滑至4.19%，日圓一度升至 157.6。對日股而言，殖利率與美元走弱釋放科技股估值空間，是夜盤期指上漲所反應的部分。惟本週美國通膨數據將接續公布，若數字高於預期，升息疑慮可能迅速回籠，仍需留意。

匯率端，CFTC截至08/04當週資料顯示，槓桿基金的日圓淨空頭部位已腰斬至約63,600 口，遠低於6月底近138,000口的2007年來最大規模，代表干預後空頭部位已大幅出清。另據英國金融時報報導，美方上週是以賣出歐元而非賣出美元的方式買進日圓，且事前未知會歐洲央行，部分歐洲央行官員視為違反西方貨幣當局的合作慣例，此舉也反映華府不願讓干預演變成美債遭拋售的理由。綜合來看，匯率短線已成為新背景變數，淨空頭腰斬代表部分軋空壓力已消化，若當局再度進場，推升日圓的邊際效果可能遞減。真正需要留意的是一旦日圓由緩步走貶轉為方向性走升，匯率定價可能重新被市場所檢視，過去半導體設備與材料股主要聚焦在訂單及AI支出，匯兌評價的加分已被納入基期，若日圓轉為方向性走升，該部分貢獻會消失。本輪目前尚未出現這種轉換，7月底日圓一度急升至156，設備股仍隨AI情緒走高，但若日圓有效升破155並站穩，資金在傳產出口與AI 硬體之間是否仍然分化，值得留意。在那之前，指數層級的方向仍取決於油價與本週美國通膨數據，盤面強弱則由個股財報決定。

【美日兌日k】

【類股漲跌】