騰訊財報今晚公布，業績驗證月市場謹慎看待【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/12 09:38:16

陸港股指數收盤表現

盤面看法

8月11日港股從高位回落，A股震盪格局延續。港股主板成交亦降至約2,109億元連續兩日縮減，由科網股領跌，整體而言，中東局勢及騰訊等大型科技股財報公布前，投資人傾向降低追價意願，短線市場或維持高位震盪。

本週財報將進一步揭示AI支出是否開始侵蝕科技企業獲利，以及AI伺服器需求能否抵銷消費與價格競爭壓力，成為判斷亞洲科技股下一階段資金輪動的重要依據。若港股科技公司業績優於預期，有望帶動科網股反彈並推升港股持續上攻；反之，若AI支出侵蝕利潤，資金可能重新流向半導體及AI基礎設施股。

騰訊財報今晚公布，業績驗證月市場謹慎看待

本週中國科技股進入財報密集期，騰訊控股、京東及中芯國際等公司將公布業績，市場將藉此檢驗資金從AI基礎設施股轉向網路與消費股的趨勢能否延續。自6月下旬AI熱潮降溫後，投資人重新布局網路及消費板塊，京東、阿里巴巴等表現突出，市場焦點也從晶片需求轉向網路平台的獲利能力。

市場認為，中國網路公司的獲利前景正在改善。匯豐預期京東第二季非GAAP淨利年增18%至87億元人民幣，主要受惠外賣業務虧損收窄及市場競爭趨於理性；美團在補貼力度減弱下，虧損收窄速度也可能優於預期。不過，市場不會平均看待網路股，投資人將更重視企業能否將AI及其他投資轉化為實際收益，同時維持利潤率。

騰訊AI支出成財報焦點

隨著投資人對AI大手筆資本支出的熱情降溫，騰訊控股本週財報中的支出計畫將成為市場關注重點。此前騰訊透過發行長期美元及人民幣債券籌資約47億美元，為AI產品與服務開發提供資金。受AI投資成本及代理代幣費用上升影響，彭博研究預期騰訊獲利成長可能降至2023年以來低點，微信AI代理的進展也將是財報電話會議焦點。

中國科技獲利仍受價格戰壓抑

中國科技業下半年獲利前景仍面臨價格戰、供應過剩及AI投入增加等壓力，儘管中美AI技術差距持續縮小，企業獲利改善仍需時間。另一方面，硬體產業需求相對強勁，鴻海精密第二季可望受AI伺服器及消費電子需求支撐，AI伺服器營收及全球資料中心建設需求仍是主要成長動能；聯想集團的AI伺服器業務亦可望延續高成長。

科網股業績公布前承壓

市場焦點集中於今日公布中期業績的騰訊，科網股普遍走弱，騰訊跌2.2%，京東跌3%，百度跌2.5%，快手跌3.8%，顯示資金對AI投入及盈利增長保持審慎。南向資金昨日轉為淨賣出約14億元。

騰訊及後續京東業績將左右港股短期方向，若騰訊業績及管理層對AI投資、盈利前景的指引優於預期，有望提振市場信心，帶動資金重新流入科網股，恒指重上26,000點的機會將增加；反之，若AI支出上升壓縮利潤率，市場可能延續觀望態度。

AI資本支出決定下一輪主線

此外，中芯國際雖受AI數據中心投資預期帶動股價回升，但其利潤率目標仍面臨挑戰，第三季業績指引將成為觀察重點。市場目前關注科技巨頭AI資本支出是否持續擴張，若網路公司核心消費業務保持穩健、AI投資開始帶來回報，網路平台有望延續領漲；若核心業務轉弱且資本支出大增，資金則可能重新轉向AI基礎設施與半導體股。

騰訊資本支出