USDA 報告前交易轉趨審慎，中國黃豆採購持續增加【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/12 09:19:49

農產品價格

8 月 WASDE 前瞻 (台灣時間 8/13 0:00 公布)

8月WASDE前瞻

黃豆 | USDA 報告前交易轉趨審慎，中國新作採購持續增加

週二（8/11）CBOT 黃豆下跌 0.91%，黃豆油下跌 1.48%，黃豆粉下跌 0.22%，黃豆主力 11 月合約下跌 10.75 美分，收在每英斗 11.6875 美元。Successful Farming 指出，8 月 12 日 USDA 作物產量及 WASDE 報告公布前，交易端持續進行部位調整，午後跌幅進一步擴大，作為今年較完整的種植面積與單產評估，重要數據公布前操作態度維持審慎。

需求方面，中國新作黃豆採購持續增加。美國農業部公布，民間出口商新增銷售 13.6 萬噸美國黃豆至中國，交貨年度為 2026/27 年度，延續近期中國增加美豆採購的趨勢。不過南美供應維持充裕，ANEC 最新將巴西 8 月黃豆出口預估上調至 1,088 萬噸，美國新作後續出口仍面對巴西黃豆競爭。中國採購能否持續擴大，將成為後續美國出口進度的重要觀察方向。

供給方面，美國農業部數據顯示，截至 8 月 9 日黃豆優良率降至 62%，較前一週減少 1 個百分點，開花率達 93%、結莢率達 74%，生長進度仍快於五年平均。NOAA 預報指出，未來一週達科他州、內布拉斯加、愛荷華、伊利諾至俄亥俄等主要產區預計迎來較廣泛降雨，水分條件持續有利灌漿及莢果發育。路透社調查顯示，分析師平均預估 USDA 將美國黃豆單產評估在每英畝 52.9 英斗、產量約 44.72 億英斗，現階段供給預期尚未出現明顯轉變。

豆油週二下跌 1.48%，跌幅高於黃豆及豆粉。路透社表示，美伊針對荷莫茲海峽的協商仍缺乏明顯進展，布蘭特原油上漲 0.99%至每桶 87.45 美元，WTI 原油上漲 1.09%至 83.46 美元，能源價格偏強仍有利生質燃料需求預期，但 USDA 報告前油籽相關部位調整使豆油同步回落；美元指數則小幅上漲約 0.01%至 99.81。近期中國新作採購維持熱度，美國黃豆優良率略降，但產區降雨預報仍偏有利，美國時間 8 月 12 日 USDA 報告公布前後，價格較容易隨單產、產量及庫存預期差異反覆調整，方向延續性仍待新一輪供需數據確認。

黃豆日線圖

小麥 | 黑海航運風險延續，美國收割進度加快

週二（8/11）CBOT 小麥下跌 1.60%，9 月主力合約下跌 10.25 美分，收在每英斗 6.3025 美元，回吐前兩個交易日部分漲幅。Successful Farming 指出，受到烏克蘭出口預估下修影響，小麥亞洲時段一度延續漲勢，但隨 USDA 作物產量及 WASDE 報告即將公布，交易端逐步進行部位調整，價格轉為下跌。雖然近期原油走高及黑海運輸風險仍提供一定推升動能，但全球及美國庫存水準仍具規模，使近期漲幅較難持續擴大。

供給方面，美國冬小麥收割已接近尾聲。美國農業部數據顯示，截至 8 月 9 日冬小麥收割率達 91%，與五年平均一致；春小麥收割率則快速提高至 24%，高於五年平均的 19%。春小麥優良率由前一週下降 4 個百分點至 51%，作物品質持續下滑，但收割進度加快使新作供應陸續進入流通。路透社調查顯示，分析師平均預估 USDA 將美國小麥總產量由 7 月預估的 15.36 億英斗下修至約 15.25 億英斗，其中冬小麥產量預估降至 9.81 億英斗，春小麥則約 4.68 億英斗。

黑海地區航運風險仍舊存在，但俄羅斯與烏克蘭當地供應壓力同步增加。SovEcon 預估俄羅斯 8 月小麥出口約 300 萬至 340 萬噸，低於去年同期的 450 萬噸，可能創 2016/17 年度以來同期低點，主要受到收割延遲及黑海航運安全問題影響；同時俄羅斯新作小麥出口報價已由前一週每噸 228 至 230 美元降至 224 至 226 美元。烏克蘭方面，路透社報導，受到敖德薩港口持續遭受攻擊影響，烏克蘭農業部已將 2026/27 年度整體穀物出口預估由 4,300 萬噸下修至 3,800 萬至 4,000 萬噸，黑海物流受限持續影響出口效率，但產地庫存累積也加重當地穀物價格壓力。

能源及美元方面，路透社表示，美伊對於荷莫茲海峽重新開放仍缺乏明顯進展，布蘭特原油週二上漲 0.99% 至每桶 87.45 美元，WTI 原油上漲 1.09%至 83.46 美元，能源價格延續強勢，但對小麥的推升效果有限；美元指數則小幅上漲 0.01%至 99.81，美元維持偏強亦略微降低美國小麥出口價格優勢。近期黑海出口受阻及春小麥優良率下降仍使供給疑慮維持，但美國收割持續推進、俄羅斯產地價格回落，加上 USDA 報告公布前資金操作轉趨審慎，價格短期較容易在近期區間內反覆調整，後續方向將取決於 USDA 產量、庫存修正幅度及黑海實際出口進度。

小麥日線圖

玉米｜烏克蘭出口預估下修，美國玉米供需等待新數據

週二（8/11）CBOT 玉米下跌 0.27%，12 月主力合約下跌 1.25 美分，收在每英斗 4.6050 美元，連續第三個交易日維持小幅波動。美國時間 8 月 12 日 USDA 作物產量及 WASDE 報告公布前，農產品價格普遍轉弱，部分短線多單進行獲利了結，玉米跌幅仍相對有限。Kluis Commodity Advisors 表示，交易端持續關注 USDA 是否進一步增加玉米種植面積，面積與單產調整幅度成為報告公布前的主要變數。

供給方面，美國農業部數據顯示，截至 8 月 9 日玉米優良率維持 61%，與前一週持平；吐絲率達 94%，進入乳熟後期比例達 61%，較五年平均快 6 個百分點，凹粒率亦升至 16%，整體生長進度持續快於往年。NOAA 預報指出，堪薩斯州東部、密蘇里州及部分玉米帶南部地區本週仍面臨高溫，局部體感溫度可能超過華氏 105 度，不過作物已逐步進入生育後期，高溫對單產的實際影響仍待觀察。路透調查顯示，分析師平均預估 USDA 將美國玉米單產評估在每英畝 182.4 英斗、產量約 159.34 億英斗，2026/27 年度期末庫存則預估降至約 17.25 億英斗。

需求方面，美國玉米出口進度仍維持較快速度。美國農業部數據顯示，截至 8 月 6 日當週出口檢驗量約 174 萬噸，雖較前一週減少 7.83%，仍較去年同期增加 14.29%，2025/26 年度累計出口量達 7,902 萬噸，年增約 25%。美國農業部另公告 10.5 萬噸玉米銷往未知目的地，交貨年度為 2026/27 年度，近期出口成交持續消化供應。全球穀物流通方面，美國農業部海外農業局資料指出，受到黑海航運風險影響，烏克蘭 2026/27 年度玉米出口預估由 2,300 萬噸降至 1,400 萬噸，出口能力下降使黑海供應變化持續受到關注。

能源價格週二延續上漲，路透社表示，美伊就荷莫茲海峽重新開放的協商仍缺乏明顯進展，布蘭特原油上漲約 0.99% 至每桶 87.45 美元，WTI 原油上漲約 1.09% 至 83.46 美元，能源價格偏強有利乙醇加工需求預期；美元指數則小幅上漲約 0.01% 至 99.81，對美國農產品出口價格優勢形成些微影響。近期美國出口保持良好進度，烏克蘭玉米出口預估明顯下修，但美國作物生長快速、產量仍有望維持高檔，使價格暫時以消化 USDA 報告預期為主；單產、收穫面積與期末庫存數據揭曉後，價格方向才有望逐步明朗。