Nebius AI 雲端銷售飆升 514% 四大巨額合約、調整後轉盈股價大漲 34% 【美股投資戰報】

Nebius財報重點消息

📈 營收暴增 454% 轉虧為盈，AI 雲端 ARR 飆升至 30 億美元

Nebius 第二季總營收達 5.823 億美元（年增 454%），其中核心 AI 雲端營收年增 514% 佔總營收 98%，年化運行率營收（ARR）更飆升至 30 億美元（年增 598%）。受惠於規模化效應，調整後 EBITDA 達 2.362 億美元（利潤率 41%），核心 AI 雲端業務利潤率更逼近 50%，成功扭轉去年同期的虧損局面，展現出強大的營運槓桿與獲利爆發力。

💼 商業模式全面進化！簽下 4 筆十億級合約，預付款大幅縮短回本期

本季商業端表現極為亮眼，一舉簽下 4 筆平均總合約價值（TCV）突破 10 億美元 的超大型獨角獸合約，客戶包含 Cohere、AMI 等前沿 AI 公司。約 70% 的新合約包含客戶預付款（可覆蓋 50–60% 相關 CapEx），將資金回收期從過去的 2–3 年大幅縮短至 1 年 10 個月；加上平均每 MW 年合約價值（ACV）隨強勁需求顯著上揚，顯示公司具備極高的產品定價權與優質的合約結構。

Nebius與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

🚀 Nebius AI 雲端銷售額飆升 514%！巨額合約與定價權提升帶動股價大漲逾 30%，調整後 EBITDA 成功轉盈

Nebius Group（NBIS）於 8 月 12 日公布 2026 年第二季財報，核心 AI 雲端業務營收年增 514%，簽署多筆平均價值逾 10 億美元的超級合約，並上調合約電力目標。受此利多刺激，全日收漲約 34%。這份成績單不僅驗證 AI 算力需求持續遠大於供給，也讓市場重新評估其商業模式與資本回收效率。

📈 營收大幅爆發、獲利能力同步躍升，調整後指標轉虧為盈

第二季集團總營收達 5.823 億美元，年增 454%（優於預期）；其中核心 Nebius AI 雲端營收 5.749 億美元，年增 514%，佔總營收 98%。年化運行率營收（ARR）飆升至 30 億美元，年增 598%，較 Q1 末成長 56%。

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調整後 EBITDA 達 2.362 億美元（利潤率約 41%），成功扭轉去年同期虧損 2,100 萬美元的局面；核心 AI 雲端業務調整後 EBITDA 更高達 2.857 億美元，利潤率近 50%。調整後淨虧損大幅收窄至 3,320 萬美元（年減 64%）。上半年累計營收 9.813 億美元（年增 529%），調整後 EBITDA 3.657 億美元。

GAAP 層面，第二季持續營運業務仍錄得淨虧損 1.904 億美元，主因高額折舊與股權激勵；但上半年累計仍錄得淨利 4.308 億美元。

💼 商業模式再進化：超級合約與高回本率

本季簽署 4 筆平均總合約價值（TCV）超過 10 億美元的「獨角獸級」合約，總合約價值近四倍成長，新客戶合約價值暴增逾九倍。平均每百萬瓦（MW）年合約價值（ACV）超過 2,000 萬美元（2025 年底基準約 1,200 萬美元），第三季初期新定價甚至觸及 4,000–5,000 萬美元區間。

約 70% 新合約包含客戶預付款，可覆蓋 50–60% 相關資本支出，預期資金回收期縮短至 1 年 10 個月（此前 2–3 年）。客戶涵蓋 Reflection、Cohere、AMI（Yann LeCun 共同創辦）、Basecamp Research、Higgsfield 等前沿 AI 公司，顯示定價權與合約品質顯著提升。

圖片來源 : Nebius財報

📉 擴張期成本與折舊顯著增長

第二季總營運成本與費用達 7.582 億美元，年增 251%。其中營收成本 1.336 億美元（佔營收 23%）、產品研發 1.910 億美元（佔 33%）、SG&A 1.739 億美元（佔 30%）、折舊與攤銷高達 2.597 億美元（佔營收 45%，年增 245%）。股權補償支出亦大幅增加至 1.025 億美元。高折舊反映 GPU 與資料中心快速擴張的短期會計影響。

💰 高資本支出、電力儲備與預付款項，雄厚現金儲備

第二季資本支出高達 56.574 億美元（年增逾 10 倍），上半年累計逾 81 億美元，主要用於 GPU 採購與資料中心擴建。公司預計今年將獲得超過 90 億美元客戶預付款，並已累積超過 400 億美元客戶合約承諾。

截至 6 月 30 日，現金及等價物達 80.421 億美元（加計受限現金約 91 億美元），主要來自可轉換債券、庫藏股出售與預融資認股權證等多元融資。7 月再取得 7.75 億美元資產抵押融資，資金儲備處於歷史高位。

🤖 邁向 Aether 3.6 與 Agentic AI 時代

Token Factory 託管推理工作負載 Q2 成長逾 3 倍，逐漸向開源模型傾斜。發布 Aether 3.6 雲端更新，對象存儲讀取速度提升 30%、共享文件系統小文件操作加快 3 倍，並內置「Nebius Echo」自然語言 AI 助手。Tavily（專為 AI Agent 提供網頁檢索）社群突破 250 萬開發者，推出按搜尋付費模式。併購 Eigen AI 與 Clarifai，加速推論優化與 agentic 搜尋能力。

⚡ 算力與基礎設施、未來展望目標上調與「輕資產」模式

公司將 2026 年底合約電力目標從 4 GW+ 上調至 5 GW，並計畫自 2027 年起每年新增部署超過 1 GW 活躍產能。已收到首批 NVIDIA Vera Rubin NVL72 系統，正進行全棧整合測試。

重大戰略創新是「輕資產（Asset-Light）」模式：允許合作夥伴在自有資料中心部署 Nebius 全端 AI 雲端平台，夥伴出資硬體與場地，Nebius 提供軟體、架構與全球銷售渠道，既減輕資本負擔，又加速全球普及。管理層表示，目前甚至能立即售罄 2027 年所有預計產能，但刻意保留部分算力以追求更高短期定價與競價拍賣。

📞 電話會議內容與分析師 QA

CEO Arkady Volozh 強調「本季度設定的所有目標都已達成，甚至做得更多」，並指出需求仍遠高於供給。QA 重點包括：GPU 各世代價格上調且售罄，合約期限與預付款比例提升；CapEx 上修主因 2027 年產能需求明確而非通膨；AI 雲 EBITDA 利潤率全年約 40%（有季節性波動）；Meta 合約總額 270 億美元（含 option），Nebius 可彈性配置；併購強化產品與人才。

🐻 Michael Burry 做空 Nebius 相關內容與原因

「大空頭」Michael Burry 在財報前已建立 NBIS 空單（約 212 美元水位），並於財報後再加碼空單（約 247 美元）。他直言「Nebius 是繁榮頂部的樣貌」，質疑公司刻意保留產能追求短期高價（每 MW 4,000–5,000 萬美元）的行為，認為這反映買家對近端使用價值遠高於長期，帶有 FOMO 與 backwardation 特徵。Burry 擔心 AI 基建巨額資本支出的長期回報不確定性，以及客戶可能在高價短期合約後需求降溫。儘管財報強勁讓其空單暫時浮虧，他仍維持對 AI 基礎設施泡沫風險的警惕。

⚠️ 股票風險提示

• 高資本支出與折舊壓力：CapEx 與 D&A 佔比極高，若產能上線延遲或利用率不足，將持續壓抑 GAAP 獲利。
• 客戶集中與需求可持續性：大型合約雖強，但若 AI 投資回報不如預期或巨頭加速自建，新訂單可能放緩。
• 競爭加劇：CoreWeave、xAI 等新進者與超大規模雲端業者競爭激烈，定價權可能受挑戰。
• 融資與稀釋風險：持續高額投資需多元融資，股權或債務稀釋壓力存在。
• 估值與波動風險：股價已大幅反映高成長預期，任何執行或需求不及預期易引發大幅回檔。
• 政策與供應鏈風險：電力併網、GPU 供應與地緣因素可能影響擴張時程。

總結

Nebius 本季以 AI 雲端營收年增 514%、調整後 EBITDA 轉盈、超級合約與回收期大幅縮短的亮眼成績，證明其已成功卡位 AI 算力稀缺紅利，並透過高定價、預付款與輕資產模式優化單位經濟效益。5 GW 電力目標上調與 Aether 平台進化進一步強化長期競爭力。雖然 Michael Burry 等空頭質疑繁榮頂部風險，但強勁需求與合約能見度仍支撐中短期動能。投資人可持續關注產能實際上線速度、ARR 轉化、輕資產模式進展，以及 2027 年產能銷售策略。

新聞來源 : Bloomberg、Reuters、Yahoo Finance

公司簡介:
挪威郵輪控股有限公司(Norwegian Cruise Line Holdings Ltd)為經營旅客郵輪船隊。該公 司提供一系列的郵輪行程及主題郵輪，並透過各種經銷管道銷售其服務，包括零售與旅行 社、國際銷售與獎勵銷售，以及消費者直接服務。挪威郵輪控股服務全球各地的客戶。

美股盤後資訊

美股前日熱力圖

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2026/08/12 美股盤後重點：7 月 CPI 符合預期緩解升息疑慮，AI 基礎設施股強勢領漲，納指與標普收高

美東時間 2026 年 8 月 12 日（週三），7 月 CPI 通膨數據符合預期，汽油價格連續第二個月下跌有助緩解通膨壓力，降低聯準會 9 月升息機率。市場由「溫和通膨數據 + AI 基礎設施財報超預期」雙重驅動，納斯達克與標普 500 收漲並接近歷史高點，道瓊因油價與地緣因素略跌。

1. AI 基礎設施與半導體強勢領漲

• 美光（MU）大漲 4.92%、英特爾（INTC）上漲 3.32%、輝達（NVDA）上漲 3.03%。
• 超微（AMD）上漲 1.82%、應用材料（AMAT）上漲 4.29%、科林研發（LRCX）上漲 4.72%。
• 戴爾（DELL）上漲約 9.87%。
• 費城半導體指數（SOX）上漲約 2.5%。
• 博通（AVGO）平盤 -0.01%。

2. 大型科技股分化

• Meta（META）下跌 3.38%、微軟（MSFT）下跌 2.26%、亞馬遜（AMZN）下跌 1.83%。
• 蘋果（AAPL）下跌 0.87%。
• Google（GOOGL）微跌 0.08%。
• 特斯拉（TSLA）下跌 1.59%。

3. 零售與其他板塊

• 沃爾瑪（WMT）上漲 2.43%。
• 能源股小幅震盪（XOM -0.03%、CVX -0.03%）。
• 八成標普 500 板塊上漲，房地產與資訊科技板塊各漲約 1.0–1.1%。

4. 總經與政策焦點

• 7 月 CPI 符合預期：整體 CPI 月增 +0.1%、年增 +3.4%；核心 CPI 月增 +0.2%、年增 +2.5%。數據與預期一致，市場解讀為降低聯準會 9 月升息機率，「維持利率不變」定價升至約 62%。
• 荷姆茲海峽相關緊張持續，油價相對高檔，對道瓊構成一定壓力。
• VIX 跌至約 14.45，市場情緒相對平穩。10 年期美債殖利率約 4.69%。

5. 焦點個股財報表現與漲跌幅整理

CAVA 集團（CAVA）：財報後盤後上漲，次日再漲約 10-12%。營收 3.654 億美元、同店銷售年增 9%、調整後 EPS 0.19 美元均超預期，客流成長 5.3%。

思科系統（CSCO）：盤後下跌約 4%。調整後 EPS 1.22 美元、營收 172.5 億美元（年增 18%）超預期，AI 相關訂單強勁並上調 FY2027 指引，但毛利率下滑至 66.3% 引發擔憂。

Nebius（NBIS）：大漲約 17-34%。營收 5.823 億美元（年增逾 5 倍）超預期，調整後 EBITDA 轉盈，簽下多筆平均逾 10 億美元 AI 雲端大單。

美超微（SMCI）：大漲約 19%。財報與 2027 財年營收展望超預期，AI 伺服器需求強勁。

CoreWeave（CRWV）：大漲約 19%。Q2 營收大幅成長，上調全年資本支出與展望，短期產能幾乎售罄。

Lumentum（LITE）：上漲約 13–15%。光學/光子產品財報強勁，營收倍增並給出樂觀展望。

Wendy’s（WEN）：大漲約 15%。消息指 Nelson Peltz 的 Trian Fund 正籌組財團準備提出私有化出價。

整體市況總結： 8 月 12 日美股在 7 月 CPI 符合預期與 AI 基礎設施財報超預期的雙重驅動下，標普 500 上漲 0.26%、那斯達克上漲 0.54%，道瓊微跌 0.04%。AI「鏟子」股（SMCI、CoreWeave、Nebius、Lumentum、MU、NVDA 等）成為絕對焦點，大幅上漲；Meta、微軟、亞馬遜等相對疲弱。通膨數據降低升息疑慮，市場情緒平穩，接近歷史高點。