美豆出口競爭力改善，俄烏衝突升溫，穀物價格維持偏強格局【群益獨家觀點】

週四（8/27）CBOT 黃豆上漲 0.16%，黃豆油上漲 1.14%，黃豆粉上漲 0.47%，中國採購與出口銷售持續支撐黃豆價格。美國農業部數據顯示，截至 8 月 20 日當週，2026/27 年度美豆淨銷售達 247.83 萬噸，其中中國採購 110.1 萬噸，另有 104.6 萬噸銷往未知目的地，新作銷售維持強勁。彭博報價顯示，目前美國紐奧良黃豆 FOB 出口報價約每公噸 503.25 美元，低於巴西 Paranaguá 港的 516 美元，美豆較巴西黃豆便宜約 12.75 美元，價格優勢有利美豆在第四季出口旺季爭取中國及其他進口需求。加上美國農業部本週另公告中國新增採購 33.3 萬噸美豆，近期訂單持續增加，使新作出口需求能見度進一步提高。

供應端仍維持高產量預估與生育後期天氣風險拉鋸。Pro Farmer 估計 2026 年全美黃豆單產為每英畝 53.3 蒲式耳、產量 45.72 億蒲式耳，均高於美國農業部 8 月預估，並強調最終產量仍高度取決於後期天氣與植株健康。Brownfield 指出，美國部分晚熟黃豆產區仍面臨後期高溫壓力，隨部分地區開始收穫，實際單產將逐步成為供應端焦點。近期中國採購形成支撐，高產量預期則限制進一步追價空間，連日上漲後價格可能維持高檔震盪，等待出口裝船與新作單產進一步確認。

豆油週四反彈 1.14%，原油走強與美國生質燃料政策出現新的補償方案提供支撐。路透社報導，白宮仍考慮將小型煉油廠豁免規模由約 9.9 億個 RIN 擴大至最高 18 億個，同時研議將 2027 年再生燃料配額增加約 5 億加侖，用以補回豁免造成的生質燃料需求缺口。農業與生質燃料團體持續要求限制豁免規模，政策最終結果預計於 8 月底前公布。黃豆粉同步上漲 0.47%，Brownfield 指出，豆粉獲得穩健需求支撐，油粕兩端同步走高，使黃豆壓榨需求維持韌性。

能源方面，西德州原油週四上漲 2.01% 至 84.27 美元，布蘭特原油上漲 2.17% 至 88.12 美元。路透社指出，美方對恢復先前伊朗停火協議條件缺乏意願，削弱近期外交談判取得突破的預期，原油連續三日回落後重新走強；Kpler 資料顯示，荷莫茲海峽通行量雖略有改善，仍低於近期平均水準，供應風險持續支撐油價。美元指數週四持平於 99.13，路透社提到，美國初領失業救濟金降至 20.3 萬人，通膨仍高於聯準會目標，美元波動收斂，焦點轉向聯準會主席 Kevin Warsh 於 Jackson Hole 的政策談話。黃豆近期主要動能仍由中國採購與新作出口銷售帶動，高產量預估持續限制上漲空間；豆油則受到原油反彈與再生燃料政策調整預期支撐，後續將持續觀察中國採購、實際裝船、新作單產及 EPA 豁免方案。

美國黃豆 vs. 巴西黃豆離岸價 走勢圖

黃豆日線圖